Deliveroo：从伦敦最糟糕的IPO失败到2024年首次实现年度盈利

Deliveroo于2021年3月在伦敦进行的IPO是十年来该市规模最大的上市，对公司估值达76亿英镑，但上市首日股价较390便士的发行价暴跌近三分之一，原因是投资者质疑骑手待遇以及盈利路径。此次IPO被称为伦敦历史上最糟糕的IPO，创始人兼首席执行官Will Shu被迫经营一家其商业模式已被市场否定的上市公司。

转折点决策是纪律优先于不惜一切代价的增长。Shu承诺走“盈利之路”：削减营销和行政开支，并退出Deliveroo缺乏规模优势、无法取胜的市场。2022年，公司退出荷兰，并将其澳大利亚业务置于自愿托管程序，结束了拥有1.5万名配送合作伙伴和1.2万家餐厅的业务，而不是为其提供挑战Uber Eats和Menulog所需的投资。

这种纪律产生了复利效应。亏损在2022年和2023年持续收窄，2025年3月Deliveroo宣布首次实现年度盈利：2024年税后利润290万英镑，而前一年亏损3180万英镑，营收约21亿英镑。几周前，公司还以竞争加剧为由退出香港——同样的策略再次应用。

这一扭亏为盈使Deliveroo变得具有吸引力：2025年5月，美国竞争对手DoorDash同意以约29亿英镑收购该公司。然而，这一价格远低于76亿英镑的IPO估值，提醒人们这次失败的上市和多年亏损在修复措施见效之前摧毁了多少价值。

2024年首次实现年度盈利：税后利润290万英镑（2023年亏损3180万英镑），营收约21亿英镑；随后被DoorDash以29亿英镑收购。

2021年IPO的崩盘迫使公司进行公开反思，使盈利能力而非增长成为公司明确的北极星。

退出荷兰、澳大利亚以及后来的香港，消除了Deliveroo在无法取得胜利地位的市场中持续消耗现金的负担。

2024年的业绩——12年来首次盈利，此前累计亏损——证明退出市场是一种战略，而非承认失败。

随后DoorDash以29亿英镑的收购表明，一个经过整顿、实现盈利的平台可以在大规模上被收购。

盈利能力胜过覆盖范围：退出无法取胜的市场可以释放资本和专注力，而受损的声誉可以通过多年有纪律的执行来重建。

2025年5月，DoorDash同意以约29亿英镑收购Deliveroo，打造一个业务遍及约40个国家、年处理约900亿美元订单的集团。Will Shu支持这笔交易，但价格远低于2021年IPO估值的一半——这次扭亏为盈拯救了公司，却没有拯救其IPO投资者。