Das 600-MW-Kraftwerk von Korba West Power Company mit unterkritischer Kohlefeuerung in Raigarh, Chhattisgarh, war seit Mai 2017 nach einem schweren Generatorausfall nicht mehr in Betrieb. Die Kreditgeber drängten das Unternehmen in ein Unternehmensinsolvenzverfahren nach dem indischen Insolvenz- und Konkursgesetz (Insolvency and Bankruptcy Code) und hinterließen damit einen großen, brachliegenden Vermögenswert, den niemand betreiben konnte.
Im April 2019 genehmigte der Gläubigerausschuss den Sanierungsplan von Adani Power und stellte eine Absichtserklärung aus; die Ahmedabad-Kammer des NCLT genehmigte ihn am 26. Juni 2019. Adani setzte den Plan um und belebte das Kraftwerk wieder, das vor Beginn des CIRP etwa zwei Jahre lang geschlossen gewesen war, benannte es in Raigarh Energy Generation Limited um und verschmolz es später mit Adani Power. Die Übernahme erhöhte die kombinierte thermische Kapazität von Adani Power auf 11.040 MW und untermauerte das erklärte Vorgehen des Unternehmens, Brownfield-Übernahmen zu sanieren.
Die Wiederbelebung erforderte zudem rechtliche Endgültigkeit. Shapoorji Pallonji & Co hielt einen anhängigen Schiedsanspruch in Höhe von 45,22 Crore Rupien (452,2 Millionen Rupien), und dessen Zurückweisung durch den Insolvenzverwalter löste eine Anfechtung des Plans aus. Im Februar 2023 bestätigte das NCLAT die Sanierung und ließ SP nur noch die Bezifferung seines Anspruchs verfolgen; im März 2023 bestätigte der Oberste Gerichtshof dies und stellte fest, dass der Plan alle Beteiligten bindet und nicht durch Schiedsverfahren oder andere Verfahren wieder geöffnet werden kann.
Ein 600-MW-Kraftwerk, das zwei Jahre lang stillstand, kehrte in der Flotte von Adani Power (11.040 MW) in den Betrieb zurück, wobei NCLAT und der Oberste Gerichtshof den Plan 2023 endgültig machten.
Der Kauf im Rahmen des IBC ermöglichte es Adani Power, einen bereinigten Vermögenswert über einen gerichtlich genehmigten Plan zu übernehmen, statt eine bilaterale Umschuldung mit den Kreditgebern auszuhandeln.
Das Kernproblem des Kraftwerks, ein ausgefallener Generator, war behebbar, und Adani verfügte über die betriebliche Expertise, ein Kohlekraftwerk wieder anzufahren und zu betreiben.
Die gerichtliche Endgültigkeit war ebenso wichtig wie der Preis: NCLAT und der Oberste Gerichtshof verhinderten, dass vorinsolvenzliche Ansprüche den genehmigten Plan wieder aufrollten.
Der Deal hob die Flotte von Adani Power über 11 GW und festigte seine Position als größter privater thermischer Stromerzeuger Indiens.
Ein Käufer kann einen stillgelegten Vermögenswert nur dann sanieren, wenn die Sanierung endgültig ist: Adanis Wert entstand durch die Wiederaufnahme des Betriebs, während die gerichtliche Endgültigkeit verhinderte, dass alte Ansprüche den Deal wieder aufrollten.
Raigarh Energy Generation Limited wurde im Rahmen eines Fusionsplans in Adani Power verschmolzen, und der wiederbelebte Block wird heute innerhalb der Flotte des Unternehmens betrieben. Adani Power hat seitdem dasselbe Vorgehen wiederholt und notleidende Kraftwerke übernommen und wieder angefahren, darunter Mahan Energen (1.200 MW), Raipur Energen (1.370 MW) und Lanco Amarkantak, wodurch brachliegende Kapazität in betriebsbereite Vermögenswerte umgewandelt wurde. Das Urteil des Obersten Gerichtshofs vom März 2023 bleibt die letzte Instanz zur Sanierung von Korba West.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Adani Power secures letter of intent to acquire Korba West Power Company Moneycontrol (PTI) · moneycontrol.com ·
- Supreme Court Upholds Adani Power's Resolution Plan For Korba West Power NDTV Profit · ndtvprofit.com ·
- Adani Power acquires yet another energy company through CIRP Insolvency Tracker · insolvencytracker.in ·