A compra da Adani Power no processo de insolvência (IBC) reativou a usina de 600 MW da Korba West, parada em Raigarh

A usina a carvão subcrítica de 600 MW da Korba West Power Company, em Raigarh, Chhattisgarh, não operava desde maio de 2017, após uma falha grave no gerador. Seus credores levaram a empresa a um processo de resolução de insolvência empresarial sob o Código de Insolvência e Falências da Índia, deixando um grande ativo ocioso que ninguém conseguia operar.

Em abril de 2019, o comitê de credores aprovou o plano de resolução da Adani Power e emitiu uma carta de intenção; a turma de Ahmedabad do NCLT o aprovou em 26 de junho de 2019. A Adani implementou o plano e reativou a usina, que estava fechada havia cerca de dois anos antes do início do CIRP, renomeou-a Raigarh Energy Generation Limited e, posteriormente, a incorporou à Adani Power. A aquisição elevou a capacidade térmica combinada da Adani Power para 11.040 MW e reforçou o manual declarado da empresa de recuperar aquisições de ativos já existentes (brownfield).

A reativação também exigiu segurança jurídica definitiva. A Shapoorji Pallonji & Co mantinha uma reclamação arbitral pendente de ₹45,22 crore, e sua rejeição pelo administrador judicial deu origem a uma contestação ao plano. Em fevereiro de 2023, o NCLAT confirmou a resolução, permitindo que a SP buscasse apenas a quantificação de sua reivindicação; em março de 2023, a Suprema Corte confirmou a decisão, sustentando que o plano vincula todos os interessados e não pode ser reaberto por meio de arbitragem ou outros procedimentos.

Uma usina de 600 MW apagada por dois anos voltou a operar na frota da Adani Power (11.040 MW), com o NCLAT e a Suprema Corte tornando o plano definitivo em 2023.

A compra no âmbito do IBC permitiu que a Adani Power assumisse um ativo liberado por meio de um plano aprovado judicialmente, em vez de negociar um acordo bilateral de dívida com os credores.

O problema central da usina, um gerador com falha, era solucionável, e a Adani tinha a experiência operacional para reiniciar e operar uma usina a carvão.

A definitividade judicial importou tanto quanto o preço: o NCLAT e a Suprema Corte impediram que reivindicações anteriores à insolvência reabrissem o plano aprovado.

O negócio elevou a frota da Adani Power para além de 11 GW, consolidando sua posição como a maior geradora térmica do setor privado da Índia.

Um comprador só consegue recuperar um ativo parado quando a resolução é definitiva: o valor da Adani veio da retomada das operações, enquanto a definitividade judicial impediu que reivindicações antigas reabrissem o negócio.

A Raigarh Energy Generation Limited foi incorporada à Adani Power por meio de um esquema de incorporação, e a unidade reativada agora opera dentro da frota da empresa. A Adani Power repetiu desde então o mesmo manual, adquirindo e reiniciando usinas em dificuldades, incluindo Mahan Energen (1.200 MW), Raipur Energen (1.370 MW) e Lanco Amarkantak, transformando capacidade ociosa em ativos operacionais. A decisão da Suprema Corte de março de 2023 continua sendo a palavra final sobre a resolução da Korba West.