Korea First Bank: von der Insolvenz in der IWF-Ära zum Verkauf an Standard Chartered für 3,3 Mrd. US-Dollar

Korea First Bank, das älteste Kreditinstitut des Landes, wurde durch ihr Kreditbuch gegenüber den Chaebol zu Fall gebracht: Als große Kreditnehmer im Laufe des Jahres 1997 ausfielen, stürmten im Dezember desselben Jahres die Einleger die Bank. Eine Notkapitalisierung hinterließ beim Finanzministerium und bei der Korea Deposit Insurance Corporation jeweils 46,9 % des Eigenkapitals, und das IWF-Rettungspaket für Korea in Höhe von 58 Mrd. US-Dollar verlangte, dass die Bank an ein ausländisches Unternehmen verkauft werde. 18 Monate lang konnte die KDIC keine Interessenten finden – Weijian Shan von Newbridge Capital, der in Seoul wartete, erinnert sich, dass niemand bereit war, eine insolvente Bank zu kaufen.

Die am 31. Dezember 1999 unterzeichnete Vereinbarung veränderte die Kalkulation beider Seiten: Newbridge, ein Gemeinschaftsvehikel von Texas Pacific Group und Blum Capital, zahlte rund 500 Mio. US-Dollar für 51 % mit operativer Kontrolle – das erste ausländische Unternehmen, dem es erlaubt wurde, ein koreanisches Finanzinstitut zu führen –, während Seoul alle in den nächsten zwei Jahren festgestellten faulen Kredite übernahm. Das neue Management verringerte die Abhängigkeit von der Kreditvergabe an Chaebol, drängte in Hypotheken- und Privatkundengeschäft und führte früh internationale Rechnungslegungsstandards ein. Als SK Global im Jahr 2003 mit 10 Billionen Won Verbindlichkeiten zusammenbrach, war Korea First die einzige große Bank ohne Engagement.

Die Sanierung zeigte sich in den Zahlen: Die Aktiva wuchsen ab Anfang 2000 um fast 25 % auf knapp unter 40 Billionen Won, die notleidenden Kredite sanken von mehr als 20 % auf 1,54 % – der niedrigste Wert aller koreanischen Geschäftsbanken –, und ihre Cost-Income-Ratio von nahezu 60 % gehörte zu den besten des Landes. Im April 2005 schloss Standard Chartered, das HSBC erneut besiegte, den Kauf des gesamten Grundkapitals für 3,4 Billionen Won (3,3 Mrd. US-Dollar) in bar ab.

Die notleidenden Kredite sanken von über 20 % auf 1,54 %, den niedrigsten Wert Koreas; auf den Einstieg zum Rettungspreis folgte ein vollständiger Ausstieg für 3,3 Mrd. US-Dollar – gescheiterte Banken konnten verkauft werden, nicht begraben.

Kontrolle, nicht nur Eigenkapital: Der Vertrag erlaubte es Newbridge, das Management zu bestellen und die Bank zu führen, wodurch aus einer passiven Beteiligung eine operative Sanierung wurde.

Die Teilung von Tail-Risiken machte eine insolvente Bank bepreisbar – die zweijährige NPL-Garantie der Regierung begrenzte das einzige Risiko, das die Due Diligence nicht messen konnte.

Disziplin wurde eingeführt, bevor sich der Markt erholte: Das Chaebol-Engagement wurde reduziert und internationale Rechnungslegung früh übernommen, sodass der Zusammenbruch von SK Global im Jahr 2003 jede koreanische Bank außer Korea First traf.

Der Verkauf war ebenso ein politisches Signal wie ein Geschäft – nachdem Citi 2004 2,73 Mrd. US-Dollar für KorAm gezahlt hatte und der Abschluss für 3,3 Mrd. US-Dollar folgte, wussten ausländische Käufer, dass koreanische Banken zu Marktpreisen den Besitzer wechseln konnten.

Eine insolvente Bank sanieren, bevor man sie verkauft: dem Käufer echte Managementkontrolle geben, das Tail-Risiko teilen, internationale Disziplin früh durchsetzen – Käufer kommen zu Vielfachen des Rettungspreises zurück.

Standard Chartered gliederte Korea First in sein Netzwerk ein und benannte sie im September 2005 wie geplant in SC First Bank um, damit die Übernahme im Jahr 2006 gewinnsteigernd wirke. Der Ausstieg wurde zur Vorlage für ausländische Beteiligung am koreanischen Bankwesen, gerade als sich die Konsolidierung beschleunigte – die Fusion von Kookmin mit der Housing & Commercial Bank hatte bereits einen Riesen von 219 Billionen Won geschaffen. Für Korea verwandelte die Abfolge vom Bankansturm 1997 bis zum Barausstieg 2005 ein Symbol der Krise in den Beweis, dass gescheiterte Institutionen in dieser Reihenfolge rekapitalisiert, verkauft und reformiert werden konnten.