Movida verkleinerte seine Flotte während Brasiliens Zinsschock und kehrte zu einem Gewinn von 305 Mio. R$ zurück

Im Laufe des Jahres 2023 steckte Brasiliens Autovermietungssektor zwischen dem Selic-Zins und dem Gebrauchtwagenmarkt. Movidas Zinsaufwand schwoll bei hoher Bruttoverschuldung an, während seine Mietflotte mit Rekordtempo an Wert verlor – die Abschreibung hatte in seinem Tagesmietgeschäft 10.200 R$ pro Fahrzeug und Jahr erreicht. Im ersten Quartal 2023 brach der Nettogewinn um 91,9 Prozent auf 21 Mio. R$ ein, und Analysten von XP modellierten bereits einen Quartalsverlust; im vierten Quartal wies das Unternehmen einen solchen aus, 104,5 Mio. R$, und beendete 2023 mit einem bereinigten Nettoverlust von 245,6 Mio. R$.

Der Sanierungsplan von Vorstandschef Gustavo Moscatelli, im Laufe des Jahres 2023 in Gang gesetzt, lief gegen den Wachstumsinstinkt der Branche. Movida verkleinerte seine Flotte – allein im ersten Quartal 2023 eine Nettoverringerung um 11.000 Fahrzeuge –, forcierte den Verkauf von Gebrauchtwagen, um Nettoverschuldung und Lieferantenfinanzierung in einem einzigen Quartal um 736 Mio. R$ auf 12,3 Mrd. R$ zu senken, und hob die Mietvertragspreise weiter an, während Wettbewerber Rabatte gaben.

Die Zahlen für 2024 beendeten die Debatte. Das bereinigte Nettoergebnis erreichte 305,1 Mio. R$, eine Umkehr des Verlusts von 2023; das EBITDA stieg um 33,5 Prozent auf 4,7 Mrd. R$ bei einem Umsatz von 10,342 Mrd. R$, der um 30,4 Prozent zulegte. Im vierten Quartal lag die durchschnittliche Tagesrate 20 Prozent höher bei 151 R$, ohne Volumen zu verlieren, und die Rendite auf das investierte Kapital erreichte 12,3 Prozent – 3,5 Punkte über den durchschnittlichen Schuldenkosten des Unternehmens.

Bereinigtes Nettoergebnis für das Geschäftsjahr 2024 von 305,1 Mio. R$ gegenüber einem Verlust von 245,6 Mio. R$ im Jahr 2023; das EBITDA stieg um 33,5 Prozent auf 4,7 Mrd. R$ und der Umsatz um 30,4 Prozent auf 10,34 Mrd. R$.

Die Verkleinerung der Flotte verringerte genau jene Bilanz, die von den höheren Zinsen belastet wurde, und verwandelte Fahrzeuge in Barmittel, die die Nettoverschuldung in einem Quartal um 736 Mio. R$ senkten.

Die Neupreisgestaltung holte die Marge über den Preis statt über das Volumen zurück: Die Tagesraten stiegen um 20 Prozent, während die Auslastung gehalten wurde, wodurch ein Rabattkrieg vermieden wurde.

Das Gebrauchtwagengeschäft, das Epizentrum der Wertverlust-Verluste, wurde zu einem Effizienzmotor umgebaut, dessen Erlöse die Entschuldung finanzierten.

Wenn Zinsen ein verschuldetes Anlagegeschäft neu bepreisen, sollte man das ertragbringende Anlagevermögen früh verkleinern und die Marge dem Preis überlassen: Der Verkauf der Flotte, die der Schuldenaufnahme diente, rettete Movida schneller, als Wachstum es gekonnt hätte.

Moscatelli nannte 2024 „ein Jahr, in dem sehr viel operative Effizienz gewonnen wurde“, mit einem Gewinn über den eigenen Erwartungen des Unternehmens, und der ROIC im vierten Quartal zählte zu den höchsten in der Geschichte von Movida. Die Erholung stellte die Spanne zwischen Renditen und Finanzierungskosten wieder her, die eine vom Zinsschock getroffene Bilanz ausgelöscht hatte, und das Vorgehen aus Flottenverkleinerung und Neupreisgestaltung wurde zur Vorlage der Branche für das Überleben eines Hochzinszyklus in der brasilianischen Autovermietung.