Movida a réduit sa flotte pendant le choc des taux au Brésil et renoué avec un bénéfice de 305 M R$

Tout au long de 2023, le secteur brésilien de la location de voitures s'est retrouvé pris entre le taux Selic et le marché des voitures d'occasion. Les charges d'intérêts de Movida ont explosé sur une dette brute élevée, tandis que sa flotte de location perdait de la valeur à un rythme record — la dépréciation avait atteint 10 200 R$ par voiture et par an dans sa branche de location journalière. Au premier trimestre 2023, le bénéfice net s'est effondré de 91,9 pour cent à 21 millions de R$, et les analystes de XP modélisaient une perte trimestrielle pure et simple ; au quatrième trimestre, l'entreprise en a enregistré une, de 104,5 millions de R$, terminant 2023 avec une perte nette ajustée de 245,6 millions de R$.

Le plan de redressement du directeur général Gustavo Moscatelli, lancé au cours de 2023, allait à l'encontre de l'instinct de croissance du secteur. Movida a réduit sa flotte — une diminution nette de 11 000 voitures rien qu'au premier trimestre 2023 — a poussé les ventes de voitures d'occasion pour réduire la dette nette et le financement fournisseurs de 736 millions de R$ en un seul trimestre, à 12,3 milliards de R$, et a continué de relever le prix des contrats de location alors que ses concurrents accordaient des remises.

Les chiffres de 2024 ont clos le débat. Le résultat net ajusté a atteint 305,1 millions de R$, inversant la perte de 2023 ; l'EBITDA a progressé de 33,5 pour cent à 4,7 milliards de R$ pour un chiffre d'affaires de 10,342 milliards de R$, en hausse de 30,4 pour cent. Au quatrième trimestre, le tarif journalier moyen était en hausse de 20 pour cent à 151 R$ sans perte de volume, et le rendement du capital investi a atteint 12,3 pour cent — soit 3,5 points au-dessus du coût moyen de la dette de l'entreprise.

Résultat net ajusté de 305,1 M R$ pour l'exercice 2024, contre une perte de 245,6 M R$ en 2023 ; l'EBITDA a progressé de 33,5 pour cent à 4,7 Md R$ et le chiffre d'affaires de 30,4 pour cent à 10,34 Md R$.

La réduction de la flotte a diminué précisément le bilan que les taux plus élevés taxaient, convertissant les voitures en liquidités qui ont réduit la dette nette de 736 millions de R$ en un trimestre.

La réévaluation des prix a récupéré la marge par le prix plutôt que par le volume : les tarifs journaliers ont augmenté de 20 pour cent tandis que le taux d'utilisation se maintenait, évitant une guerre des remises.

Les activités de voitures d'occasion, épicentre des pertes de dépréciation, ont été transformées en moteur d'efficacité dont les produits ont financé le désendettement.

Lorsque les taux réévaluent une activité à actifs endettés, réduisez tôt l'actif générateur de revenus et laissez le prix porter la marge : la cession de la flotte achetée à crédit a sauvé Movida plus vite que la croissance n'aurait pu le faire.

Moscatelli a qualifié 2024 d'« année de captation d'une très grande efficacité opérationnelle », avec un bénéfice supérieur aux propres attentes de l'entreprise, et le ROIC du quatrième trimestre figurait parmi les plus élevés de l'histoire de Movida. Le redressement a rétabli l'écart entre les rendements et les coûts de financement qu'un bilan frappé par le choc des taux avait effacé, et la méthode consistant à réduire la flotte et à relever les prix est devenue le modèle du secteur pour survivre à un cycle de taux élevés dans la location de voitures au Brésil.