Renesas nahm 2013 eine staatliche Rettungsleine von 150 Mrd. Yen; die Aktie stieg später um das 13-Fache

Renesas Electronics entstand 2010 aus den fusionierten Chipsparten von NEC, Hitachi und Mitsubishi Electric – drei verlustbringende Geschäfte in einer Hülle. Das Tohoku-Erdbeben 2011 zerstörte das Hauptwerk Naka, gerade als weltweite Preiskämpfe seine Märkte aushöhlten; bis 2012 versank das Unternehmen in Verlusten und baute durch Vorruhestand fast 8.000 Stellen ab, weitere 3.000 Abfindungen wurden Anfang 2013 ausgehandelt.

Private Interessenten kreisten um das Unternehmen, doch der 2013 abgeschlossene Deal war eine öffentlich-private Rettung: Die staatlich gestützte Innovation Network Corporation of Japan zahlte 138 Mrd. Yen (1,675 Mrd. US-Dollar) für einen Anteil von 69 %, während acht große Kunden – Toyota, Nissan, Canon, Panasonic und andere – fast 12 Mrd. Yen für 6 % beisteuerten und damit praktisch dafür zahlten, dass ihr Mikrocontroller-Lieferant überlebte. Renesas übergab die Kontrolle an den Fonds und setzte den Sparkurs fort.

Unter der Eigentümerschaft von INCJ konzentrierte sich Renesas auf Automobil- und Industriechips und kaufte dann zu: die US-Chiphersteller Intersil (2017) und IDT (2019), dann den britischen Anbieter Dialog (2021). Die Wette ging auf – als INCJ 2023 seine Beteiligung vollständig verkaufte, war der Aktienkurs von Renesas gegenüber der Rettungsära um das 13-Fache gestiegen, und der Umsatz je Mitarbeiter erreichte 2022 480.000 US-Dollar, eine Produktivität, die 2012 undenkbar gewesen wäre.

Rettungspaket von 150 Mrd. Yen (INCJ 138 Mrd. Yen für 69 %, Kunden 12 Mrd. Yen für 6 %); anschließend kaufte das Unternehmen Intersil, IDT und Dialog und der Aktienkurs stieg um das 13-Fache.

Die drei Muttergesellschaften wollten die Verluste nicht länger finanzieren, sodass eine externe Rekapitalisierung der einzige Weg war.

Die Kunden beteiligten sich, weil die Mikrocontroller von Renesas in ihren Lieferketten unersetzlich waren.

Die Annahme einer externen Kontrolle von 69 % erzwang eine echte Restrukturierung statt einer weiteren halben Maßnahme.

Die M&A nach der Rettung brachte Skaleneffekte in der Analog- und Leistungselektronik, die dem alten Renesas fehlten.

Wenn ein strategischer Lieferant zu wichtig ist, um zu scheitern, können Kunden zusammen mit einem Staatsfonds ihn rekapitalisieren – aber nur, wenn das Management tiefe Einschnitte und externe Kontrolle akzeptiert.

INCJ stieg ab 2016 schrittweise aus und verkaufte seine letzte Beteiligung im November 2023 für 279 Mrd. Yen – rund das Doppelte seiner Investition –, eine seltene profitable staatliche Rettungsaktion. Auch die Gründungsaktionäre Hitachi und NEC verkauften 2024 ihre Anteile. Renesas zählt heute zu den weltweit führenden Lieferanten von Automobilchips und vereinbarte 2024 den Kauf des Softwareunternehmens Altium für etwa 5,9 Mrd. US-Dollar.