Renesas recebeu um resgate estatal de ¥150 bilhões em 2013; suas ações depois subiram 13 vezes

A Renesas Electronics nasceu em 2010 da fusão das unidades de chips da NEC, Hitachi e Mitsubishi Electric — três negócios deficitários dentro de uma única estrutura. O terremoto de Tohoku de 2011 destruiu sua principal fábrica de Naka justamente quando guerras de preços globais corroíam seus mercados; em 2012 ela afundava em prejuízos e cortou quase 8.000 empregos por meio de aposentadoria antecipada, com mais 3.000 demissões negociadas no início de 2013.

Compradores privados rondaram a empresa, mas o acordo fechado em 2013 foi um resgate público-privado: a Innovation Network Corporation of Japan, apoiada pelo Estado, pagou ¥138 bilhões (US$ 1,675 bilhão) por uma participação de 69%, enquanto oito grandes clientes — Toyota, Nissan, Canon, Panasonic e outros — acrescentaram quase ¥12 bilhões por 6%, pagando efetivamente para manter vivo seu fornecedor de microcontroladores. A Renesas entregou o controle ao fundo e continuou cortando.

Sob a propriedade da INCJ, a Renesas se concentrou em chips automotivos e industriais e depois partiu para aquisições: as norte-americanas Intersil (2017) e IDT (2019), e depois a britânica Dialog (2021). A aposta funcionou — quando a INCJ vendeu toda a sua participação em 2023, o preço das ações da Renesas havia subido 13 vezes em relação à época do resgate, e a receita por funcionário em 2022 chegou a US$ 480.000, um nível de produtividade impensável em 2012.

Resgate de ¥150 bilhões (INCJ ¥138 bilhões por 69%, clientes ¥12 bilhões por 6%); em seguida comprou a Intersil, a IDT e a Dialog, e o preço de suas ações subiu 13 vezes.

Suas três controladoras não financiariam mais prejuízos, então a recapitalização externa era o único caminho.

Os clientes co-investiram porque os microcontroladores da Renesas eram insubstituíveis em suas cadeias de suprimentos.

Aceitar 69% de controle externo forçou uma reestruturação real em vez de mais uma medida pela metade.

As fusões e aquisições após o resgate trouxeram escala em analógicos e gestão de energia que a antiga Renesas não tinha.

Quando um fornecedor estratégico é importante demais para falir, clientes mais um fundo estatal podem recapitalizá-lo — mas somente se a administração aceitar cortes profundos e controle externo.

A INCJ saiu gradualmente a partir de 2016 e vendeu sua última participação em novembro de 2023 por ¥279 bilhões — aproximadamente o dobro do investimento — um raro resgate estatal lucrativo. As acionistas fundadoras Hitachi e NEC também venderam suas participações em 2024. A Renesas agora figura entre os maiores fornecedores mundiais de chips automotivos e, em 2024, concordou em comprar a empresa de software Altium por cerca de US$ 5,9 bilhões.