Ryland und Standard Pacific fusionierten zu CalAtlantic, dem viertgrößten US-Hausbauer

Im Juni 2015 kündigten zwei börsennotierte kalifornische Hausbau-Giganten, The Ryland Group und Standard Pacific Homes, eine Fusion an, wobei Branchenexperten spekulierten, die Konsolidierung werde die erste von vielen unter großen Bauern sein. Anfang Oktober 2015 war der Deal abgeschlossen, und die neue CalAtlantic Group begann den Handel an der New York Stock Exchange unter dem Tickersymbol CAA, eröffnete bei 40,46 US-Dollar je Aktie und schloss am ersten Tag bei 41,16 US-Dollar.

CalAtlantic wurde der viertgrößte Hausbauer in den USA, mit einer Marktkapitalisierung von 5,4 Mrd. US-Dollar und Aktivitäten in 17 Bundesstaaten. Präsident und CEO Larry Nicholson sagte, der Zeitpunkt sei gewählt worden, um die „frühen Innings“ der Erholung des Wohnungsmarkts zu erfassen und das Unternehmen unter die Top fünf zu bringen – eine Stufe, die Landkäufe ermöglicht, die nur Bauern dieser Größenordnung zugänglich sind.

Die Integration war für sechs bis neun Monate geplant, wobei die gesamte Divisions- und Regionalleitung bereits ausgewählt war; etwa 10 % der bestehenden Belegschaft sollten entlassen werden, um Doppelarbeit beim Zusammenführen der Betriebe zu verringern. Die bestehenden Markennamen Ryland und Standard Pacific sollten auslaufen und nur bei bereits verkauften Häusern bestehen bleiben, während neue Entwicklungen unter dem Namen CalAtlantic verkauft werden. Der Konsolidierungsruf alterte schnell: Bis Ende Juli 2015 hatte Taylor Morrison – der siebtgrößte US-Bauer – die Portfolios von Orleans Homebuilders (Rang 64) in Chicago, Charlotte und Raleigh in einem 166 Mio. US-Dollar schweren Deal gekauft.

Viertgrößter US-Hausbauer mit einer Marktkapitalisierung von 5,4 Mrd. US-Dollar, tätig in 17 Bundesstaaten – eine Größenordnung unter den Top fünf, die Landkäufe ermöglichte, die kleinere Bauer nicht erhalten konnten.

Eine Fusion, die ausdrücklich auf eine makroökonomische Erholung abgestimmt war, wobei der strategische Nutzen als Zugang zu Landgeschäften genannt wurde, die nur den Top fünf offenstehen.

Durchgehend echte Zahlen: 5,4 Mrd. US-Dollar Marktkapitalisierung, viertgrößter Bauer, 17 Bundesstaaten, 10 % Stellenabbau.

Präzedenzfall: Die Branche deutete dies als Beginn einer Konsolidierungswelle unter großen Bauern.

Fusionen können als makroökonomische Wetten getimt werden: Der Zusammenschluss zu einem Bauer unter den Top fünf während einer Erholung des Wohnungsmarkts verschaffte Zugang zu Landgeschäften, die allein durch Größenordnung nicht zu erschließen waren.

Die Fusion galt als erste von vielen Deals unter großen Bauern, und die Transaktion Taylor Morrison–Orleans folgte innerhalb von Wochen nach der Ankündigung. Nicholson sagte, CalAtlantic werde während der Integrations- und Markenauslaufphase „ohne Unterbrechung“ operieren.