Ryland e Standard Pacific se fundem na CalAtlantic, a quarta maior construtora residencial dos EUA

Em junho de 2015, duas gigantes públicas da construção residencial sediadas na Califórnia, The Ryland Group e Standard Pacific Homes, anunciaram uma fusão, com especialistas do setor especulando que a consolidação seria a primeira de muitas entre grandes construtoras. No início de outubro de 2015, o negócio estava concluído e o novo CalAtlantic Group começou a ser negociado na Bolsa de Valores de Nova York sob o ticker CAA, abrindo a US$ 40,46 por ação e encerrando seu primeiro dia a US$ 41,16.

A CalAtlantic tornou-se a quarta maior construtora residencial dos EUA, com valor de mercado de US$ 5,4 bilhões e operações em 17 estados. O presidente e CEO Larry Nicholson disse que o momento foi escolhido para pegar as "primeiras entradas" (early innings) da recuperação do mercado imobiliário e colocar a empresa entre as cinco maiores — um patamar que destrava compras de terrenos disponíveis apenas para construtoras dessa escala.

A integração foi planejada para seis a nove meses, com toda a liderança divisional e regional já selecionada; cerca de 10% do quadro atual seria demitido para reduzir a duplicidade à medida que as operações se unissem. As marcas existentes Ryland e Standard Pacific seriam descontinuadas, permanecendo apenas nas casas já em venda, enquanto os novos empreendimentos seriam vendidos sob o nome CalAtlantic. A tese de consolidação envelheceu rápido: no final de julho de 2015, a Taylor Morrison — a sétima maior construtora dos EUA — havia comprado os portfólios de Chicago, Charlotte e Raleigh da Orleans Homebuilders, 64ª colocada, em um negócio de US$ 166 milhões.

Quarta maior construtora residencial dos EUA, com valor de mercado de US$ 5,4 bilhões, operando em 17 estados — escala de nível top-five que destravou compras de terrenos que construtoras menores não conseguiam obter.

Uma fusão explicitamente sincronizada com uma recuperação macroeconômica, com o ganho estratégico declarado como o acesso a negócios de terrenos exclusivos do nível top-five.

Números concretos do início ao fim: valor de mercado de US$ 5,4 bilhões, quarta maior construtora, 17 estados, redução de 10% do quadro.

Precedente: o setor a interpretou como o início de uma onda de consolidação entre grandes construtoras.

Fusões podem ser apostas macroeconômicas sincronizadas: unir-se em uma construtora top-five durante uma recuperação imobiliária comprou acesso a negócios de terrenos que a escala isolada não conseguia destravar.

Esperava-se que a fusão fosse a primeira de muitos negócios entre grandes construtoras, e a transação Taylor Morrison–Orleans ocorreu semanas após o anúncio. Nicholson disse que a CalAtlantic operaria "sem interrupção" durante a integração e a fase de descontinuação das marcas.