Sea gab während der Pandemie seinen Gaming-Geldberg aus, um Südostasiens Internet zu beherrschen

Als die Pandemie Südostasien in den Lockdown zwang, war Sea Limited einzigartig positioniert: Der Gaming-Arm Garena hatte jahrelang Titel für Smartphones in Schwellenländern lokalisiert, und Free Fire – 2020 zum zweiten Mal in Folge das weltweit am häufigsten heruntergeladene Mobile Game, mit über 100 Millionen täglichen Spitzennutzern – erwirtschaftete 3,2 Milliarden US-Dollar Gaming-Umsatz und mehr als 2 Milliarden US-Dollar Betriebsgewinn der Sparte.

Statt dieses Geld zu horten, pumpte Sea es während der Krise in Shopee: kostenloser Versand, Cashback und reduzierte Verkäuferprovisionen. Shopee verlor 2020 1,3 Milliarden US-Dollar, doch die Bestellungen stiegen um 130 % auf 2,8 Milliarden und der Umsatz um 160 % auf 2,2 Milliarden US-Dollar, und erstmals überholte Shopee das Alibaba-eigene Lazada als beliebteste E-Commerce-Website der Region. Dieselbe Strategie brachte ShopeePay innerhalb eines Jahres in Indonesien an den Wallets von Grab und GoTo vorbei.

Der Kontrast zu den Rivalen war krass. Grab und GoTo, getroffen vom Rückgang des Ride-Hailing-Geschäfts und unprofitabel, mussten Runde um Runde bei privaten Investoren einsammeln. Sea stockte mit einem Wandelanleihen-Verkauf über 1 Milliarde US-Dollar im Mai 2020 und einem Secondary Offering über 3 Milliarden US-Dollar im Dezember auf und hielt Mitte 2021 5,7 Milliarden US-Dollar in bar. Die Aktie stieg von etwa 45 US-Dollar vor Covid auf über 280 US-Dollar und machte Sea mit rund 147 Milliarden US-Dollar zum wertvollsten Unternehmen Südostasiens.

Shopee-Bestellungen stiegen 2020 um 130 % auf 2,8 Mrd. und der Umsatz um 160 % auf 2,2 Mrd. US-Dollar, womit Lazada überholt wurde; Free Fire erreichte 100 Mio. tägliche Spitzennutzer; Seas Aktie stieg von 45 auf über 280 US-Dollar

Garenas Pandemiegewinne verschafften Sea den Luxus, durch den Abschwung hindurch Geld auszugeben, während die von Ride-Hailing geprägten Rivalen Bargeld horteten.

Free Fires Publikum diente zugleich als Akquise-Trichter: Gamer wurden mit gemeinsamen Zahlungsmitteln und günstiger In-Game-Währung zu Shopee gelenkt.

Mobile-first-Engineering, abgestimmt auf Mittelklassegeräte, passte genau zu dem Markt, den die Lockdowns 2020 ins Internet drückten.

Sea sammelte 4 Milliarden US-Dollar an Eigenkapital und Wandelanleihen ein, solange die Aktie heiß war, und verlängerte so den Subventionskrieg über die Ausdauer der Rivalen hinaus.

Ein Profitmotor in einem Geschäft ist eine Kriegskasse in einem anderen: Mit cash-generierenden Einheiten kann man sich Marktanteile durch einen Abschwung kaufen, der venture-finanzierte Rivalen zum Rückzug und zur Kapitalaufnahme zwingt.

Sea ging aus 2020 als wertvollstes Unternehmen Südostasiens hervor, wobei Shopee sich auf Essenslieferung ausweitete – sein vietnamesischer Dienst überholte 2020 Grab – und auf Brasilien, wo Free Fire bereits das Top-Mobile-Game war. Das Management begann zu testen, wie viel Ausgaben tatsächlich nötig waren, hielt die Marktführerschaft in Taiwan, senkte aber Versandsubventionen und erhöhte Verkäuferprovisionen, und baute Sea Capital sowie die Übernahme von Phoenix Labs auf, um die Abhängigkeit von Free Fires Haltbarkeit zu verringern.