Sea a dépensé sa cagnotte de jeux pendant la pandémie pour dominer le web d'Asie du Sud-Est

Lorsque la pandémie a confiné l'Asie du Sud-Est, Sea Limited était dans une position unique : sa branche de jeux Garena avait passé des années à localiser des titres pour les téléphones des marchés émergents, et Free Fire — le jeu mobile le plus téléchargé au monde en 2020 pour la deuxième année consécutive, avec plus de 100 millions d'utilisateurs quotidiens de pointe — générait 3,2 milliards de dollars de revenus de jeux et plus de 2 milliards de dollars de profit divisionnaire.

Plutôt que de thésauriser cet argent, Sea l'a injecté dans Shopee pendant la crise : livraison gratuite, cashback et commissions de vendeurs réduites. Shopee a perdu 1,3 milliard de dollars en 2020, mais les commandes ont augmenté de 130 % pour atteindre 2,8 milliards et les revenus de 160 % pour atteindre 2,2 milliards de dollars, et pour la première fois, il a dépassé Lazada, propriété d'Alibaba, comme site de commerce électronique le plus populaire de la région. La même recette a propulsé ShopeePay devant les portefeuilles de Grab et GoTo en Indonésie en l'espace d'un an.

Le contraste avec les rivaux était saisissant. Grab et GoTo, frappés par le ralentissement du transport à la demande et non rentables, ont dû lever tour de financement après tour de financement auprès d'investisseurs privés. Sea a renforcé ses fonds avec une vente d'obligations convertibles de 1 milliard de dollars en mai 2020 et une offre secondaire de 3 milliards de dollars en décembre, et détenait à la mi-2021 5,7 milliards de dollars de liquidités. Son action est passée d'environ 45 dollars avant la Covid à plus de 280 dollars, ce qui en faisait, à environ 147 milliards de dollars, l'entreprise la plus valorisée d'Asie du Sud-Est.

Les commandes de Shopee ont augmenté de 130 % pour atteindre 2,8 milliards et les revenus de 160 % pour atteindre 2,2 milliards de dollars en 2020, dépassant Lazada ; Free Fire a atteint 100 millions d'utilisateurs quotidiens de pointe ; l'action de Sea est passée de 45 à plus de 280 dollars

Les profits pandémiques de Garena ont donné à Sea le luxe de dépenser pendant le ralentissement, tandis que les rivaux menés par le transport à la demande thésaurisaient leurs liquidités.

L'audience de Free Fire a servi de tunnel d'acquisition : les joueurs étaient orientés vers Shopee grâce à des paiements partagés et à une monnaie de jeu bon marché.

Une ingénierie pensée pour le mobile et optimisée pour les appareils de milieu de gamme correspondait exactement au marché que les confinements ont poussé en ligne en 2020.

Sea a levé 4 milliards de dollars en actions et en obligations convertibles pendant que son action était en plein essor, prolongeant la guerre des subventions au-delà de l'endurance des rivaux.

Un moteur de profit dans une activité est une cagnotte de guerre dans une autre : avec des unités génératrices de liquidités, on peut acheter des parts de marché pendant un ralentissement qui force les rivaux financés par le capital-risque à battre en retraite et à lever des fonds.

Sea a terminé 2020 comme l'entreprise la plus valorisée d'Asie du Sud-Est, Shopee s'étendant à la livraison de repas — son service vietnamien a dépassé Grab en 2020 — et au Brésil, où Free Fire était déjà le jeu mobile le plus populaire. La direction a commencé à tester combien de dépenses étaient réellement nécessaires, conservant le leadership du marché taïwanais tout en réduisant les subventions d'expédition et en augmentant les commissions des vendeurs, et a créé Sea Capital et l'acquisition de Phoenix Labs pour réduire la dépendance à la durée de vie de Free Fire.