Sea在疫情期间投入其游戏现金储备，以主导东南亚互联网

当疫情封锁东南亚时，Sea Limited处于独特的位置：其Garena游戏部门多年来一直为新兴市场手机本地化游戏，而《Free Fire》——2020年全球下载量最高的手机游戏，连续第二年获此殊荣，峰值日活用户超过1亿——创造了32亿美元的游戏收入，以及超过20亿美元的分部利润。

Sea并没有把这笔现金存起来，而是在危机期间将其投入Shopee：免运费、返现和降低卖家佣金。Shopee在2020年亏损13亿美元，但订单增长130%至28亿，收入增长160%至22亿美元，并首次超越阿里巴巴旗下的Lazada，成为该地区最受欢迎的电商网站。同样的策略在一年内推动ShopeePay在印度尼西亚超越Grab和GoTo的钱包。

与竞争对手的对比十分鲜明。Grab和GoTo受到网约车行业低迷的打击且尚未盈利，不得不一轮又一轮地向私人投资者融资。Sea在2020年5月通过10亿美元可转换债券发行、12月通过30亿美元二次发行补充资金，到2021年中期持有57亿美元现金。其股价从疫情前的约45美元升至280美元以上，使其以约1470亿美元的估值成为东南亚最有价值的公司。

2020年Shopee订单增长130%至28亿，收入增长160%至22亿美元，超越Lazada；《Free Fire》峰值日活用户达到1亿；Sea股价从45美元升至280美元以上

Garena的疫情利润让Sea有奢侈在低迷期持续支出，而以网约车为主的竞争对手则在囤积现金。

《Free Fire》的受众同时充当获客漏斗：玩家通过共享支付和廉价游戏内货币被引导至Shopee。

针对中端设备优化的移动优先工程，恰好契合2020年封锁推动线上化的市场。

Sea在股价火热时通过股权和可转换债券筹集了40亿美元，将补贴战延续到超出竞争对手的承受能力。

一项业务中的利润引擎，在另一项业务中就是战争基金：拥有现金生成单元，你就能在低迷期买下市场份额，而低迷期会迫使风险投资支持的竞争对手撤退和融资。

Sea以东南亚最有价值公司的身份告别2020年，Shopee扩展到食品配送——其越南服务在2020年超越Grab——以及巴西，在那里《Free Fire》已是排名第一的手机游戏。管理层开始测试实际需要多少支出，在保持台湾市场领先地位的同时削减运费补贴并提高卖家佣金，并建立了Sea Capital以及收购Phoenix Labs，以减少对《Free Fire》生命周期的依赖。