Singapurs Wertpapier- und Terminbörsen waren mitgliedereigene Institutionen, als weltweit Börsen konsolidierten und sich der elektronische Handel ausbreitete. 1998 berief die MAS einen Governance-Ausschuss ein, der die Entmutualisierung und Fusion von SES und SIMEX empfahl.
Die Regierung nahm die Empfehlung an, erließ die Fusion per Gesetz und gründete im Dezember 1999 die Singapore Exchange. Die SGX wurde im November 2000 an ihrer eigenen Börse notiert, wodurch die Mitgliedschaft über die alten Sitze hinaus geöffnet und die Maklerprovisionen liberalisiert wurden.
Ein Jahrzehnt später beschrieb der Finanzminister die SGX als eine andere Institution: internationaler, produktvielfältiger und mit einer Doppelrolle als kommerzielle Börse und Marktaufsichtsbehörde an vorderster Front.
Bis 2009 hatte die SGX über 760 börsennotierte Unternehmen, 40 % davon außerhalb Singapurs, und fast die Hälfte ihrer Einnahmen stammte aus dem Ausland.
Die alte Mutual-Struktur verknüpfte Eigentum mit Handelsrechten und verlangsamte wettbewerbliche Reaktionen.
Ein einziger Betreiber für Wertpapiere und Derivate konnte Produkte und Clearing-Infrastruktur in großem Maßstab aufbauen.
Durch die Börsennotierung wurde die Börse selbst gegenüber Anlegern und Offenlegungsregeln rechenschaftspflichtig.
Marktinfrastruktur kann wettbewerbsfähiger gestaltet werden, indem Eigentum und Zugang getrennt und der Betreiber der Marktdisziplin unterworfen werden.
Die SGX wurde ein regionaler Handelsplatz für Notierungen, Derivate und Clearing statt eines geschlossenen inländischen Clubs. Die Reform beseitigte die öffentliche Aufsicht nicht; die MAS behielt die gesetzliche Aufsicht, während die SGX für einen größeren, internationaleren Markt Aufgaben an vorderster Front übernahm.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Speech by Mr Tharman Shanmugaratnam at SGX's 10th Anniversary Commemoration Ministry of Finance Singapore · mof.gov.sg ·
- Exchanges (Demutualisation and Merger) Act 1999 Singapore Statutes Online · sso.agc.gov.sg