SGXは会員制取引所を上場したアジアのゲートウェイへと変えた

世界の取引所が統合され電子取引が広がる中、シンガポールの証券取引所と先物取引所は会員所有の機関であった。1998年、MASはガバナンス委員会を招集し、SESとSIMEXの非相互化と合併を勧告した。

政府は勧告を受け入れ、合併を法制化し、1999年12月にシンガポール取引所（SGX）を設立した。SGXは2000年11月に自らの取引所に上場し、旧来の会員権を超えて会員資格を開放し、ブローカー手数料を自由化した。

10年後、財務大臣はSGXを異なる機関と評した。すなわち、より国際的で、商品が多様化し、商業取引所と第一線の市場規制当局という二重の役割を担って運営しているというのである。

2009年までにSGXは760社以上の上場企業を抱え、その40%はシンガポール国外の企業であり、収益のほぼ半分は海外から得ていた。

旧来の相互組織構造は所有権を取引権と結びつけ、競争への対応を遅らせていた。

証券とデリバティブを一体で扱う運営者は、製品と清算インフラを大規模に構築できた。

公開上場により、取引所自体が投資家と開示規則に対して説明責任を負うことになった。

市場インフラは、所有権をアクセスから分離し、運営者を市場の規律に服させることで、より競争的にすることができる。

SGXは閉鎖的な国内クラブではなく、地域の上場・デリバティブ・清算の場となった。この改革は公的監督を排除したわけではなく、MASは法定監督を維持しつつ、SGXはより大きく国際化した市場に対して第一線の責任を負った。