Am 8. September 2011 legte Third Point eine 5,1-%-Beteiligung an Yahoo offen und sandte dem Verwaltungsrat einen Brief, in dem gescheiterte Geschäfte und die Unternehmensführung für die vernichtete Wertschöpfung verantwortlich gemacht wurden; der ständige Wechsel an der Unternehmensspitze sei ein Symptom schwacher Führung.
Unter Druck führte der Yahoo-Verwaltungsrat eine Suche nach einem CEO durch und ernannte am 16. April 2012 Marissa Mayer zur Präsidentin und CEO mit Wirkung zum 17. Juli 2012 – eine externe Besetzung nach einer Reihe interner und interimistischer Führungskräfte.
Mayer richtete Yahoo wieder auf Produkte, Aktienrückkäufe und die Alibaba-Beteiligung aus. Bis zum 7. Mai 2013 war die Aktie seit ihrer Ankunft um 67 % gestiegen, und bis September 2013 hatte sie sich nahezu verdoppelt, wobei ein Großteil des Anstiegs mit Alibaba zusammenhing.
Yahoo stellte im Juli 2012 Marissa Mayer als CEO ein; bis September 2013 hatte sich die Aktie nahezu verdoppelt, begünstigt durch Alibaba.
Das 13D und der Brief hielten die Versäumnisse des Verwaltungsrats vor jeder Abstimmung fest.
Eine 5,1-%-Beteiligung machte Third Point zu einem der größten externen Aktionäre von Yahoo und verlieh dem Brief Nachdruck.
Der Verwaltungsrat wählte einen sichtbaren externen CEO, statt die Kampagne zu bekämpfen.
Aktienrückkäufe und der steigende Wert von Alibaba lieferten die Zahlen, mit denen sich die Neuausrichtung belegen ließ.
Ein Aktivist kann einen Führungswechsel ohne Stellvertreterkampf erzwingen: Loebs Brief und die 5,1-%-Beteiligung erhöhten die Kosten der Untätigkeit, und der Verwaltungsrat antwortete mit einem externen CEO und einer strategischen Ausrichtung.
Loeb verließ den Yahoo-Verwaltungsrat im Juli 2013 mit einem großen Gewinn. Alibaba machte später den Großteil des verbleibenden Werts von Yahoo aus, und das Unternehmen wurde 2017 an Verizon verkauft; die Kampagne wurde zum Lehrbuchfall eines Aktivisten, der die Führung ohne Stellvertreterkampf verändert.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Third Point Schedule 13D for Yahoo! Inc. — 5.1% stake and September 8, 2011 letter to the board (Exhibit 99.1), filed September 8, 2011 SEC EDGAR · sec.gov
- Yahoo! Inc. Form 8-K — Marissa Mayer appointed CEO effective July 17, 2012 SEC EDGAR · sec.gov
- AP — Yahoo shares surged 67% since Mayer's arrival, May 7, 2013 Associated Press · apnews.com
- AP — Yahoo stock nearly doubled since Mayer came aboard, driven by Alibaba, September 2013 Associated Press · apnews.com