Aster DM escindió sus negocios hospitalarios del Golfo y de la India en una separación de 1.010 millones de dólares

Aster DM Healthcare, fundada por el Dr. Azad Moopen en 1987, creció hasta convertirse en una red de hospitales, clínicas, farmacias y diagnósticos que abarcaba tanto la India como el Golfo, con el grupo combinado cotizado en Dubái. A finales de 2023 la estructura se había convertido en una limitación: las operaciones del Golfo y las de la India tiraban del mismo balance en direcciones opuestas, y la sociedad cotizada en Dubái tenía dificultades para reflejar el crecimiento de ninguna de las dos.

En noviembre de 2023 el consejo aprobó la separación de ambos negocios. El mecanismo puesto en marcha ese septiembre fue una venta: Affinity Holdings, una filial íntegramente participada de la sociedad cotizada, vendería sus acciones en Aster DM Healthcare FZC —el negocio operativo del CCG— a Alpha GCC Holdings por 1.010 millones de dólares. Alpha GCC era a su vez propiedad en una proporción 35:65 de los promotores de Aster India y de fondos gestionados por Fajr Capital Advisors, una firma de capital privado con respaldo soberano con sede en Abu Dabi, y la finalización estaba prevista para el cuarto trimestre del ejercicio fiscal que terminó en 2024.

Los accionistas dieron su aprobación en enero de 2024, y el 3 de abril de 2024 la compañía anunció que la separación estaba completada. Un consorcio liderado por Fajr Capital poseía ahora el 65% de Aster GCC, mientras que la familia Moopen conservaba el 35% junto con derechos de gestión y operativos; Affinity había recibido 907,6 millones de dólares en efectivo. En la India la familia mantuvo una participación del 41,88%. Azad Moopen siguió siendo presidente fundador de la sociedad cotizada india, mientras que su hija Alisha Moopen asumió el cargo de directora general y consejera delegada del grupo del negocio del Golfo.

La decisión se lee menos como una salida que como un mapa redibujado de quién posee qué. La familia cambió una exposición concentrada a un grupo de doble mercado por participaciones paralelas en dos compañías enfocadas: una plataforma sanitaria del Golfo respaldada por capital vinculado a fondos soberanos, y una empresa india de actividad pura con su propia agenda de expansión.

La filial de la sociedad cotizada recibió 907,6 millones de dólares en efectivo; la familia Moopen conservó el 35% del negocio del Golfo más el control operativo, y el 41,88% del negocio indio.

Una sola sociedad cotizada que atendía a dos mercados sanitarios hacía que las necesidades de capital del negocio del Golfo compitieran con la expansión en la India, y los inversores de ninguno de los dos mercados podían valorar el conjunto con precisión.

Estructurar al comprador como un vehículo 35:65 con la familia dentro de él mantuvo la continuidad de la gestión: pacientes, médicos y reguladores se enfrentaron a los mismos operadores tras un cambio de propiedad.

El capital con respaldo soberano de Fajr Capital dio al negocio del Golfo un patrocinador de crecimiento alineado con el gasto sanitario del CCG, con un valor nominal de 1.010 millones de dólares por la participación.

La liquidación en efectivo de 907,6 millones de dólares fue a la entidad india cotizada, financiando el plan anunciado de elevar la capacidad de camas en la India hacia 6.600 en tres años mediante expansión greenfield y brownfield.

Un grupo familiar cotizado en un mercado pero que opera en dos rara vez recibe una valoración por ambos. Separar geografías permite que cada negocio capte capital con su propia historia, si los fundadores mantienen participación en ambos.

Tras la separación, la sociedad cotizada en la India, Aster DM Healthcare, se propuso convertirse en uno de los tres principales proveedores integrados de la India, ampliando hospitales, laboratorios y farmacias, mientras que el negocio del Golfo, bajo Alisha Moopen, siguió operando como Aster en los Emiratos Árabes Unidos, Omán y Baréin. Las participaciones de la familia a ambos lados de la escisión —35% en el Golfo, 41,88% en la India— vincularon a las dos compañías como socios de marca pese a la propiedad separada.