Aster DM 以 10.1 億美元分拆其海灣與印度醫院業務

Aster DM Healthcare 由 Azad Moopen 博士於 1987 年創立，發展為橫跨印度與海灣地區的醫院、診所、藥房與診斷業務網絡，合併集團於杜拜上市。到 2023 年底，這一結構已成為制約：海灣業務與印度業務在同一資產負債表上相互拉扯，而這家杜拜上市的控股公司難以反映其中任一業務的增長。

2023 年 11 月，董事會批准分拆這兩項業務。同年 9 月確定的機制是一項出售：上市公司全資子公司 Affinity Holdings 將其持有的 Aster DM Healthcare FZC（海灣營運業務）股份出售給 Alpha GCC Holdings，作價 10.1 億美元。Alpha GCC 本身由 Aster India 的發起人與 Fajr Capital Advisors 管理的基金按 35:65 的比例持有；Fajr Capital Advisors 是一家總部位於阿布達比、有主權背景的私募股權公司，交易目標是在截至 2024 年的財政年度第四季度完成。

股東於 2024 年 1 月批准，公司於 2024 年 4 月 3 日宣布分拆完成。由 Fajr Capital 主導的財團現持有 Aster GCC 65% 的股份，Moopen 家族保留 35%，並保留管理與營運權；Affinity 已收到 9.076 億美元現金。在印度，該家族保留 41.88% 的股份。Azad Moopen 繼續擔任印度上市公司的創辦人兼董事長，其女兒 Alisha Moopen 則出任海灣業務的董事總經理兼集團執行長。

這一決定與其說是退出，不如說是重新劃定誰擁有什麼的版圖。該家族將對一家雙市場集團的集中曝險，換成對兩家專注型公司的平行持股——一個由主權相關資本支持的海灣醫療平台，以及一個擁有自身擴張議程的印度純業務公司。

上市公司的子公司收到 9.076 億美元現金；Moopen 家族保留海灣業務 35% 的股份及營運控制權，並保留印度業務 41.88% 的股份。

一家上市公司服務兩個醫療市場，意味著海灣業務的資本需求與印度的擴張相互競爭，而任一市場的投資者都無法準確定價整體。

將買方設計為家族參與其中的 35:65 載體，保持了管理層的連續性——在所有權變更後，患者、醫生與監管機構面對的仍是同一批營運者。

Fajr Capital 的主權相關資本為海灣業務提供了一個與海灣合作委員會（GCC）醫療支出相契合的增長贊助方，該筆股權的頭條價值為 10.1 億美元。

9.076 億美元的現金結算支付給印度上市實體，為其已宣布的計劃提供資金：透過綠地與棕地擴張，在三年內將印度床位容量提升至約 6,600 張。

一個在單一市場上市卻在兩個市場經營的家族集團，很少能同時獲得對兩項業務的估值。分離不同地域，可讓每項業務依自身故事籌資——前提是創辦人在兩邊都保留利益。

分拆後，在印度上市的 Aster DM Healthcare 著眼成為印度前三大綜合醫療服務提供者，擴大醫院、檢驗所與藥房規模；而由 Alisha Moopen 領導的海灣業務則繼續以 Aster 品牌在阿聯酋、阿曼與巴林營運。該家族在分拆兩側的持股——海灣 35%、印度 41.88%——使兩家公司在所有權分離的情況下，仍以品牌合作夥伴的身分相互連結。