Aster DM separou seus negócios hospitalares do Golfo e da Índia em uma cisão de US$ 1,01 bilhão

A Aster DM Healthcare, fundada pelo Dr. Azad Moopen em 1987, cresceu até se tornar uma rede de hospitais, clínicas, farmácias e diagnósticos presente tanto na Índia quanto no Golfo, com o grupo combinado listado em Dubai. No final de 2023, a estrutura havia se tornado uma restrição: as operações no Golfo e as operações na Índia puxavam o mesmo balanço em duas direções, e a estrutura listada em Dubai tinha dificuldade para refletir o crescimento de qualquer uma delas.

Em novembro de 2023, o conselho aprovou a separação dos dois negócios. O mecanismo implementado naquele setembro foi uma venda: a Affinity Holdings, subsidiária integral da companhia listada, venderia suas ações na Aster DM Healthcare FZC — o negócio operacional no CCG — para a Alpha GCC Holdings por US$ 1,01 bilhão. A própria Alpha GCC era detida na proporção de 35:65 pelos promotores da Aster Índia e por fundos geridos pela Fajr Capital Advisors, uma firma de private equity com sede em Abu Dhabi e apoiada por capital soberano, e a conclusão estava prevista para o quarto trimestre do exercício fiscal encerrado em 2024.

Os acionistas aprovaram em janeiro de 2024, e em 3 de abril de 2024 a companhia anunciou que a separação estava concluída. Um consórcio liderado pela Fajr Capital passou a deter 65% da Aster GCC, com a família Moopen mantendo 35% ao lado de direitos de gestão e operacionais; a Affinity havia recebido US$ 907,6 milhões em dinheiro. Na Índia, a família manteve uma participação de 41,88%. Azad Moopen permaneceu como presidente fundador da listada indiana, enquanto sua filha Alisha Moopen assumiu o cargo de diretora-gerente e CEO do grupo do negócio do Golfo.

A decisão lê-se menos como uma saída do que como um mapa redesenhado de quem é dono do quê. A família trocou a exposição concentrada a um grupo de dois mercados por participações paralelas em duas empresas focadas — uma plataforma de saúde no Golfo apoiada por capital ligado a soberanos, e uma empresa pura da Índia com sua própria agenda de expansão.

A subsidiária da companhia listada recebeu US$ 907,6 milhões em dinheiro; a família Moopen manteve 35% do negócio do Golfo mais o controle operacional, e 41,88% do negócio na Índia.

Uma única companhia listada atendendo a dois mercados de saúde significava que as necessidades de capital do negócio do Golfo competiam com a expansão na Índia, e os investidores de nenhum dos mercados conseguiam precificar o conjunto com precisão.

Estruturar o comprador como um veículo 35:65 com a família dentro dele manteve a continuidade da gestão — pacientes, médicos e reguladores lidaram com os mesmos operadores após uma mudança de propriedade.

O capital apoiado por soberanos da Fajr Capital deu ao negócio do Golfo um patrocinador de crescimento alinhado aos gastos com saúde no CCG, a um valor nominal de US$ 1,01 bilhão pela participação.

A liquidação em dinheiro de US$ 907,6 milhões foi para a entidade indiana listada, financiando o plano anunciado de elevar a capacidade de leitos na Índia para perto de 6.600 em três anos por meio de expansão greenfield e brownfield.

Um grupo familiar listado em um mercado mas operando em dois raramente é avaliado pelos dois. Separar geografias permite que cada negócio capte capital com sua própria história, se os fundadores mantiverem participação em ambos.

Após a separação, a Aster DM Healthcare listada na Índia propôs-se a se tornar uma das três maiores provedoras integradas na Índia, ampliando hospitais, laboratórios e farmácias, enquanto o negócio do Golfo sob Alisha Moopen continuou operando como Aster nos Emirados Árabes Unidos, em Omã e no Bahrein. As participações da família em ambos os lados da cisão — 35% no Golfo, 41,88% na Índia — uniram as duas empresas como parceiras de marca, apesar da propriedade separada.