Según ETMarkets, BSE (la bolsa de valores más antigua de Asia) protagonizó un giro tras la llegada de Sundararaman Ramamurthy como director general y consejero delegado en enero de 2023, y sus acciones rindieron más de 14 veces en tres años. Según él, como el crecimiento de los ingresos era difícil, comenzó con un ejercicio de recorte de costos de 100 crore de rupias centrado en fugas de ingresos como los esquemas de trueque; después cubrió vacantes, racionalizó las escalas salariales y restableció los ciclos de evaluación del desempeño.
En sus tres primeros meses se reunió con casi 350 corredores para preguntarles qué les haría operar más en BSE. Los comentarios impulsaron una reconstrucción tecnológica: se renovaron los sistemas periféricos, se sustituyeron los servidores y se creó un nuevo centro de datos, con la capacidad de procesamiento de órdenes ampliada de 10 crore de órdenes a 1.800 crore de órdenes brutas por segundo, y con corredores capaces de gestionar hasta 67.500 operaciones por segundo.
El punto de inflexión llegó en mayo de 2023 con el relanzamiento de los contratos de derivados sobre acciones. Hasta entonces BSE era inexistente en opciones sobre índices y NSE era el único operador. Las opciones semanales sobre el Sensex se convirtieron en el producto insignia, respaldadas por los contratos sobre el Bankex y por una recalibración frecuente de los días de vencimiento. Según Jefferies, en noviembre de 2025 la cuota de BSE en el volumen de negociación de primas de opciones sobre índices era del 28,4% y la del volumen nocional del 44%, frente al 13,1% y el 24,5% un año antes; Jefferies también señaló que los ingresos operativos se habían multiplicado por cuatro desde el ejercicio 2023.
La participación pasó de 28 corredores el primer día a más de 550, incluidos 435 inversores extranjeros de cartera. La participación de los fondos de inversión colectiva aumentó del 0,3% al 10,4% y la propiedad institucional extranjera del 8,4% al 16,7%. Según B&K Securities, los cargos por transacción se multiplicaron por ocho entre los ejercicios 2023 y 2025, hasta casi el 60% de los ingresos operativos.
Ingresos operativos multiplicados por 4 desde el ejercicio 2023 (Jefferies); cuota del volumen de negociación de primas de opciones sobre índices del 13,1% al 28,4%; acciones multiplicadas por más de 14 en tres años.
Primero se saneó la base de costos porque la base de ingresos no podía crecer rápidamente.
Hablar directamente con unos 350 corredores orientó la hoja de ruta tecnológica hacia lo que querían los corredores.
Eliminar la latencia tecnológica suprimió una desventaja competitiva y reconstruyó la confianza de los corredores.
Relanzar las opciones sobre índices, donde NSE no tenía competidor, apuntó a una fuente de beneficios de la que BSE había estado ausente.
El consejero delegado atribuye a los reguladores haber abordado las preocupaciones sobre igualdad de condiciones una vez que quedaron satisfechos con los argumentos de BSE.
Primero corregir la base de costos y la tecnología, preguntar a los clientes qué les haría operar más y después relanzar el producto allí donde un rival dominante no tiene competencia.
Jefferies proyecta una tasa de crecimiento anual compuesta de los ingresos operativos del 28% entre los ejercicios 2026 y 2028, y advierte de que las opciones sobre el Sensex podrían enfrentarse a las mismas limitaciones de volumen de negociación que limitaron el índice insignia de NSE después del ejercicio 2029. Los racks de coubicación se multiplicaron por más de dos en un año, con 70 a 90 más previstos para finales del ejercicio 2026. Varias cifras de ingresos y márgenes son proyecciones de corredurías, no resultados reportados.
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Las fuentes
- How Sundararaman Ramamurthy rebuilt BSE into a 14x wealth-creation machine in 3 years The Economic Times (ETMarkets) · economictimes.indiatimes.com ·