Ramamurthy 領導下 BSE 削減成本、重建技術並重新推出指數選擇權

根據 ETMarkets 報導，BSE（亞洲最古老的證券交易所）在 Sundararaman Ramamurthy 於 2023 年 1 月出任董事總經理兼執行長後展開轉型，其股價在三年內上漲超過 14 倍。他表示，由於營收成長困難，他先從削減 10 億盧比成本的措施著手，針對以物易物方案等營收漏損，隨後填補職缺、合理化薪資級距並恢復考核週期。

在最初三個月內，他會見了近 350 位經紀商，詢問怎樣才能讓他們在 BSE 上交易更多。這些回饋推動了技術重建：周邊系統翻新、伺服器更換並建立新的資料中心，訂單處理能力從每秒 1,000 萬筆訂單擴展到每秒 18 億筆總訂單，經紀商每秒可處理多達 67,500 筆交易。

轉折點出現在 2023 年 5 月，隨著股票衍生性商品合約重新推出。在此之前，BSE 在指數選擇權領域並不存在，NSE 是唯一的參與者。Sensex 週選擇權成為旗艦產品，並由 Bankex 合約及頻繁重新校準到期日提供支持。根據 Jefferies，截至 2025 年 11 月，BSE 在指數選擇權權利金成交額的市占率為 28.4%，名目成交額市占率為 44%，高於一年前的 13.1% 和 24.5%；Jefferies 亦表示，自 FY23 以來營業收入已成長四倍。

參與者從第一天的 28 家經紀商增加到超過 550 家，其中包括 435 家外國組合投資者。共同基金持股從 0.3% 上升到 10.4%，外國機構持股從 8.4% 上升到 16.7%。根據 B&K Securities，交易費用在 FY23 至 FY25 之間成長八倍，達到營業收入的近 60%。

自 FY23 以來營業收入成長 4 倍（Jefferies）；指數選擇權權利金成交額市占率從 13.1% 升至 28.4%；股價三年內上漲超過 14 倍。

先清理成本基礎，因為營收基礎無法快速成長。

直接與約 350 位經紀商對話，使技術路線圖對準經紀商的需求。

消除技術延遲，去除了競爭劣勢並重建經紀商信心。

重新推出指數選擇權——NSE 在該領域沒有競爭對手——瞄準了 BSE 此前缺席的利潤池。

執行長將功勞歸於監管機構，在他們對 BSE 的論據感到滿意後，處理了公平競爭環境的疑慮。

先修好成本基礎和技術，詢問客戶怎樣才能讓他們交易更多，然後在主要競爭對手沒有競爭的領域重新推出產品。

Jefferies 預測 FY26 至 FY28 營業收入年複合成長率為 28%，並警告 Sensex 選擇權在 FY29 之後可能面臨與 NSE 旗艦指數相同的成交額限制。主機代管機櫃在一年內增加一倍多，並計劃在 FY26 年底前再增加 70 至 90 個。部分營收和利潤率數據為券商預測，而非已公布的業績。