라마무르티 체제 BSE, 비용 절감·기술 재구축·지수 옵션 재출시

ETMarkets에 따르면, 아시아에서 가장 오래된 증권거래소인 BSE는 2023년 1월 순다라라만 라마무르티가 상무이사 겸 CEO로 취임한 뒤 반전을 이루었으며, 주가는 3년 동안 14배 이상의 수익률을 기록했다. 그는 매출 성장이 어려운 상황에서 바터 제도 같은 매출 누수를 겨냥한 10억 루피(100 crore) 규모의 비용 절감 작업으로 시작한 뒤, 공석을 채우고 급여 체계를 합리화했으며 평가 주기를 복원했다고 말한다.

취임 첫 3개월 동안 그는 약 350명의 브로커를 만나 BSE에서 더 많이 거래하게 하려면 무엇이 필요한지 물었다. 그 피드백이 기술 재구축을 이끌었다. 주변 시스템을 개편하고 서버를 교체했으며 새 데이터센터를 구축했고, 주문 처리 용량을 1억 건(10 crore)에서 초당 총 1,800억 건(1,800 crore)으로 확대했으며 브로커들은 초당 최대 67,500건의 거래를 처리할 수 있게 되었다.

변곡점은 2023년 5월 주식 파생상품 계약 재출시와 함께 찾아왔다. 그때까지 BSE는 지수 옵션 시장에 존재하지 않았고 NSE가 유일한 사업자였다. 센섹스 주간 옵션이 주력 상품이 되었으며, 뱅켁스 계약과 만기일의 잦은 재조정이 이를 뒷받침했다. 제프리스에 따르면 2025년 11월까지 BSE의 지수 옵션 프리미엄 거래대금 점유율은 28.4%, 명목 거래대금 점유율은 44%로, 1년 전의 13.1%와 24.5%에서 상승했다. 제프리스는 또한 영업수익이 FY23 이후 4배 성장했다고 밝혔다.

참여 브로커 수는 첫날 28명에서 550명 이상으로 늘었으며, 여기에는 435명의 외국인 포트폴리오 투자자가 포함된다. 뮤추얼펀드 지분율은 0.3%에서 10.4%로, 외국인 기관 지분율은 8.4%에서 16.7%로 상승했다. B&K 증권에 따르면 거래 수수료는 FY23에서 FY25 사이 8배 성장해 영업수익의 거의 60%를 차지했다.

영업수익은 FY23 이후 4배 성장(제프리스); 지수 옵션 프리미엄 거래대금 점유율 13.1%에서 28.4%로; 주가는 3년 동안 14배 이상 상승.

수익 기반이 빠르게 성장할 수 없었기 때문에 비용 정리가 먼저 이루어졌다.

약 350명의 브로커와 직접 대화한 것이 기술 로드맵을 브로커들이 원하는 것에 맞추게 했다.

기술 지연을 제거한 것이 경쟁상의 불리함을 없애고 브로커들의 신뢰를 재구축했다.

NSE에 경쟁자가 없었던 지수 옵션을 재출시한 것은 BSE가 부재했던 수익 풀을 겨냥한 것이었다.

CEO는 규제 당국이 BSE의 입장을 받아들인 뒤 공정경쟁 관련 우려를 해소한 점을 높이 평가한다.

먼저 비용 기반과 기술을 바로잡고, 고객에게 더 많이 거래하게 하려면 무엇이 필요한지 물은 뒤, 지배적 경쟁자가 경쟁하지 않는 상품을 재출시하라.

제프리스는 FY26에서 FY28까지 영업수익이 연평균 28% 성장할 것으로 전망하며, 센섹스 옵션이 FY29 이후 NSE의 주력 지수를 제한했던 것과 같은 거래대금 제약에 직면할 수 있다고 경고한다. 코로케이션 랙은 1년 만에 두 배 이상 늘었으며 FY26 말까지 70~90개가 추가로 계획되어 있다. 여러 수익 및 마진 수치는 브로커의 전망치이며 보고된 실적이 아니다.