살로몬에서의 버핏의 10개월, 국채 스캔들을 1992년 사상 최대 이익으로 바꾸다

1991년 8월 살로몬 브라더스는 자사 트레이더들이 단일 매수자의 35퍼센트 한도를 회피하기 위해 미국 국채 입찰에서 허위 입찰을 제출해 왔음을 인정했다. SEC, 뉴욕 연방준비은행, 미국 재무부, 연방 검사, 법무부의 조사가 뒤따랐다. 일주일 만에 주가는 시가총액 13억 달러를 잃었고, 투자자들은 살로몬의 기업어음을 보이콧하고 있었으며, 세계은행과 캘퍼스(CalPERS) 같은 고객들은 거래를 중단했다. 회장 존 구트프런트와 사장 토머스 스트라우스는 8월 17일 사임했다.

다음 날 1987년부터 살로몬의 전환우선주 7억 달러어치를 보유하고 있던 버크셔 해서웨이는 워런 버핏을 임시 최고경영자로서 회장 자리에 앉혔다. 그의 첫 조치는 외부인과 내부인을 짝지은 것이었다. 10분짜리 면접에서 열두 명의 고위 임원 중 열 명이 데릭 모언을 회사를 이끌 인물로 지목했다. 모언은 새로운 통제 및 규제 준수 시스템을 구축하고 고객을 안정시켰으며, 살로몬의 채무증서가 외면받는 동안 자산을 청산할 비상 계획을 준비했다. 버핏은 규제 당국과 주주를 맡았고, 워싱턴이 비난한 해적 같은 문화의 축소 계획을 그렸다.

숫자는 1년 만에 돌아섰다. 버핏은 10개월 후인 1992년 6월에 물러났고, 살로몬 브라더스는 1992년 사상 최대 세전 이익을 보고했으며 이는 이전 최고치보다 34퍼센트 높은 수준이었다. 그해 9월 포춘의 연례 평판 조사에서 살로몬은 311개 기업 중 자사의 위상을 얼마나 개선했는지에서 2위를 차지했다. 버핏은 나중에 모언, 밥 덴햄, 돈 하워드, 존 맥팔레인이 없었다면 회사는 매우 아마도 살아남지 못했을 것이라고 썼다.

이 구조는 살로몬에게 독립이 아닌 두 번째 막을 사주었다. 1997년 살로몬은 트래블러스에 매각되었고, 버핏은 모언과 덴햄이 먼저 회사를 멸종에서 구해내고 그 다음에는 매력적인 인수 대상이 될 수준으로 활력을 회복시킨 공을 인정했다.

살로몬 브라더스의 1992년 세전 이익은 이전 최고치보다 34퍼센트 높았고, 회사는 다섯 건의 규제 조사를 견뎌냈으며 1997년 트래블러스에 인수되었다.

스캔들은 자금 조달과 고객을 동시에 얼어붙게 했기 때문에, 생존은 인정 직후 하루 만에 이루어진 가시적인 리더십 변화에 달려 있었다.

버핏의 규제 당국에 대한 신뢰성과 모언의 운영 통제를 짝지은 것은 외부 수습과 내부 운영을 분리시켜 각각이 빠르게 이루어지게 했다.

통제와 준수는 어떤 성장 계획보다 먼저 재구축되었는데, 다섯 건의 정부 조사가 사업의 근간인 라이선스를 취소할 수 있었기 때문이다.

자금 조달 보이콧에 대비한 청산 비상 계획은 신뢰가 회복되는 동안 공포가 자기실현적 예언이 되는 것을 막았다.

신뢰가 붕괴할 때, 신뢰할 수 있는 외부 인사와 신속한 내부 운영자를 짝짓는 것이 어느 한쪽만 쓰는 것보다 낫다. 한 사람은 규제 당국을 상대하고, 다른 사람은 현장을 운영하며, 통제는 전략보다 먼저 재구축된다.

모언은 남은 10년 동안 회장 겸 최고경영자로서 살로몬을 이끌었고, 버핏이 멸종에서 구해낸 회사는 1997년 트래블러스가 인수할 만큼 충분히 매력적이 되었으며, 모언은 합병된 그룹에서 더 높은 자리로 올라갔다. 버핏은 1997년 서한에서 살로몬 투자의 최종 결과가 2년 전 자신이 예상했던 것보다 훨씬 더 좋을 것이라고 썼다. 이는 그의 최악의 실수가 아니라 가장 교훈적인 경험 중 하나로 끝난 구조였다.