巴菲特在所羅門的十個月：將國債醜聞化為1992年創紀錄利潤

1991年8月，所羅門兄弟承認其交易員在美國國債拍賣中提交虛假投標，以規避單一買家購買上限35%的規定。隨後，美國證券交易委員會、紐約聯準銀行、美國財政部、一名聯邦檢察官以及司法部展開調查。一週之內，該公司股票市值蒸發13億美元，投資者抵制所羅門的商業票據，世界銀行和加州公務員退休基金等客戶已暫停業務往來。董事長約翰·古特弗羅因德和總裁托馬斯·斯特勞斯於8月17日辭職。

次日，自1987年起持有所羅門7億美元可轉換特別股的波克夏海瑟威，將華倫·巴菲特推上董事長之位，擔任臨時執行長。他的第一步是將外部人與內部人配對：在十分鐘的面談中，十二位高階主管中有十位提名戴瑞克·莫恩來經營公司。莫恩建立了新的管控與法規遵循體系，穩定了客戶，並在所羅門的欠條遭人迴避期間，準備了清算資產的應急計畫。巴菲特負責監管機構與股東，並規劃縮減華盛頓所歸咎的海盜文化。

數字在一年內好轉。巴菲特在十個月後於1992年6月卸任，所羅門兄弟公布1992年創紀錄的稅前利潤，比先前的高點高出34%。在《財星》雜誌當年9月的年度聲譽調查中，所羅門在311家公司中，就其聲譽改善程度排名第二。巴菲特後來寫道，如果沒有莫恩、鮑勃·丹漢、唐·霍華德和約翰·麥克法蘭，該公司很可能無法存活。

這次救援為所羅門換來的是第二幕，而非獨立：1997年它被出售給旅行者集團，巴菲特將首先使公司免於滅絕、隨後將其活力恢復到足以成為具吸引力收購標的的程度，歸功於莫恩和丹漢。

所羅門兄弟1992年的稅前利潤比先前的高點高出34%；該公司挺過了五項監管調查，並於1997年被旅行者集團收購。

醜聞同時凍結了融資與客戶，因此存亡取決於在承認後的隔天內做出可見的領導層變動。

將巴菲特在監管機構與投資者面前的可信度，與莫恩的營運管控相配對，把外部修復與內部經營分開，讓兩者都能快速進行。

管控與法規遵循在任何成長計畫之前重建，因為五項政府調查可能撤銷該特許經營所賴以運作的執照。

針對融資抵制所準備的清算應急方案，在信心修復期間阻止了恐慌變成自我實現的預言。

在信任崩潰時，一位可信的外部人士加上一位快速的內部經營者，勝過單獨任何一方：一人面對監管機構，另一人經營業務，而管控在策略之前重建。

莫恩以董事長兼執行長的身分，帶領所羅門走過該十年餘下的時間，而巴菲特引導脫離滅絕的這家公司，變得足夠有吸引力，以致旅行者集團於1997年收購它，莫恩則升遷至合併後的集團。巴菲特在其1997年信中寫道，波克夏從所羅門投資得到的最終結果，將遠比他兩年前所預期的更好——這場救援最終成為他最具啟發性的經歷之一，而非他最糟的錯誤。