巴菲特在所罗门的十个月：将国债丑闻扭转为1992年创纪录利润

1991年8月，所罗门兄弟承认其交易员在美国国债拍卖中提交虚假投标，以规避单一买家购买上限35%的规定。随后，美国证券交易委员会、纽约联储、美国财政部、一名联邦检察官以及司法部相继展开调查。一周之内，公司股票市值蒸发13亿美元，投资者抵制所罗门的商业票据，世界银行和加州公共雇员退休基金等客户暂停了业务往来。董事长约翰·古特弗罗因德和总裁托马斯·施特劳斯于8月17日辞职。

次日，自1987年起持有所罗门7亿美元可转换优先股的伯克希尔·哈撒韦公司，将沃伦·巴菲特推上董事长席位，出任临时首席执行官。他的第一步是将外部人与内部人配对：在每场十分钟的面试中，十二位高管中有十位提名德里克·莫恩来执掌公司。莫恩建立了新的管控与监管合规体系，稳住了客户，并准备了一份在所罗门借据遭冷遇时清算资产的应急计划。巴菲特负责应对监管机构和股东，并规划了对华盛顿所指责的海盗文化的收缩。

一年之内数字就发生了转变。巴菲特在十个月后于1992年6月卸任，所罗门兄弟公布了1992年创纪录的税前利润，比此前的高点高出34%。在《财富》杂志当年9月的年度声誉调查中，所罗门在311家公司中声誉提升幅度排名第二。巴菲特后来写道，如果没有莫恩、鲍勃·登纳姆、唐·霍华德和约翰·麦克法兰，公司很可能无法存活。

这次救援为所罗门赢得了第二次生命，而非独立：1997年它被出售给旅行者集团，巴菲特将首先使公司免于灭亡、随后将其活力恢复到足以成为有吸引力收购目标的水平，归功于莫恩和登纳姆。

所罗门兄弟1992年的税前利润比此前的高点高出34%；公司挺过了五项监管调查，并于1997年被旅行者集团收购。

丑闻同时冻结了融资和客户，因此生存取决于在承认违规后一天之内做出的可见领导层变动。

将巴菲特在监管机构面前的信誉与莫恩的运营管控相结合，把外部修复与内部运营分开，让两者都能迅速推进。

管控与合规在任何增长计划之前就得到重建，因为五项政府调查本可能吊销该特许经营赖以生存的牌照。

针对融资抵制而准备的清算应急方案，在信心修复期间阻止了恐慌演变为自我实现。

在信任崩塌时，一个可信的外部人物加上一位迅速到位的内部运营者，胜过任何一方单独行动：一人面对监管机构，另一人管理业务，而管控在战略之前得到重建。

莫恩在此后十年间以董事长兼首席执行官的身份执掌所罗门，而巴菲特引导走出灭亡的公司变得足够有吸引力，以致旅行者集团于1997年将其收购，莫恩在合并后的集团中升任更高职位。巴菲特在1997年致股东信中写道，伯克希尔从所罗门投资中获得的最终结果，将远好于他两年前的预期——这次救援最终成为他最具启发性的经历之一，而非他最糟糕的错误。