En 2023, David Solomon parecía acabado en Goldman Sachs. El banco reveló pérdidas de aproximadamente 3000 millones de dólares vinculadas a su incursión en la banca de consumo (según el New York Times), vendió el prestamista especializado Greensky a Sixth Street, despidió a miles de empleados en medio de la desaceleración de las operaciones y absorbió quejas anónimas de socios sobre su personalidad exigente y su actividad paralela como DJ; su lugarteniente clave, Stephanie Cohen, se marchó. Los críticos pidieron abiertamente su dimisión.
La reorganización de 2022 ya había devuelto al banco hacia su núcleo. Para julio de 2024, el analista de Citizens JMP Devin Ryan declaró que la «era de David Solomon» era un gran éxito: banca global y mercados había ganado unos 350 puntos básicos de cuota de mercado —el mayor aumento entre los grandes bancos pares—, las fuentes de ingresos duraderas habían crecido, y la acción subía alrededor del 21% en lo que iba de año y del 53% desde finales de octubre de 2023, superando el 17% y el 33% del S&P 500 en los mismos periodos.
La aritmética detrás de la reevaluación: acciones con una subida del 106% desde el primer día de Solomon como consejero delegado, el 1 de octubre de 2018; 265.000 millones de dólares captados en AUM de alternativos desde 2019, lo que elevó el AUM de alternativos de toda la firma a unos 500.000 millones de dólares (456.000 millones a 30 de septiembre de 2023 según el sitio web de la firma); capitalización bursátil de alrededor de 153.000 millones de dólares. Ryan elevó su precio objetivo a 525 dólares desde 460, anticipando una aceleración de los beneficios de gestión de activos y patrimonios a medida que la plataforma de alternativos empiece a generar comisiones de gestión e incentivos de alto margen.
Acciones +106% desde el primer día de Solomon (1 de octubre de 2018); cuota de mercado de GBM (banca global y mercados) +~350 pb, el mayor aumento entre los grandes pares; AUM de alternativos ~500.000 millones de dólares.
Retirarse de la banca de consumo detuvo las pérdidas, aunque la salida en sí no fue perfecta.
Banca global y mercados siguió ganando cuota durante la sequía de fusiones y adquisiciones.
Gestión de activos y patrimonios —especialmente los alternativos— construyó flujos de comisiones duraderos y de alto margen.
El mercado había estado valorando el ruido del consumo en lugar del impulso subyacente del negocio.
Retirarse de un fracaso ruidoso puede ser el punto de inflexión: replegar las ambiciones de consumo hacia el núcleo permite que los negocios duraderos se capitalicen a la vista de todos.
La nota de Ryan elevó el precio objetivo a 525 dólares y pronosticó continuas ganancias de cuota de GBM, además de una fuerte aceleración de los beneficios de AWM (gestión de activos y patrimonios) a medida que los alternativos captados recientemente empezaran a generar comisiones; Goldman cerró a 473,49 dólares el 9 de julio de 2024, cerca de un precio récord de la acción.
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