2023年に見放されたゴールドマン、ソロモン時代は2024年までに株価106%上昇をもたらした

2023年、デビッド・ソロモンはゴールドマン・サックスで終わった存在に見えた。同行は消費者向け銀行業務への進出に伴う約30億ドルの損失を開示し（ニューヨーク・タイムズ紙による）、専門貸付会社グリーンスカイをシックス・ストリートに売却し、取引減少の中で数千人を解雇し、彼の厳しい性格とDJの副業に対する匿名のパートナーからの不満を受け入れた。主要な側近ステファニー・コーエンは退職した。批評家たちは公然と彼の辞任を求めた。

2022年の再編はすでに同行を中核事業へと引き戻していた。2024年7月までに、シティズンズJMPのアナリスト、デビン・ライアンは「デビッド・ソロモン時代」を大成功と宣言した。グローバル・バンキング・アンド・マーケッツは約350ベーシスポイントの市場シェアを獲得し、これは大手銀行同業他社の中で最大であり、持続可能な収益源は成長し、株価は年初来約21%上昇、2023年10月末以降約53%上昇して、同じ期間のS&P 500の17%と33%を上回った。

再評価の背景にある計算：2018年10月1日のソロモンのCEO初日以降、株価は106%上昇。2019年以降、オルタナティブ運用資産（AUM）で2,650億ドルを調達し、全社のオルタナティブAUMは約5,000億ドルに達した（2023年9月30日時点で4,560億ドル、同行ウェブサイトによる）。時価総額は約1,530億ドル。ライアンは目標株価を460ドルから525ドルに引き上げ、オルタナティブ・プラットフォームが高マージンの運用報酬とインセンティブ報酬を稼ぎ始めるにつれて、アセット・アンド・ウェルス・マネジメントの利益が加速すると予想した。

ソロモンの初日（2018年10月1日）以降、株価は+106%。GBMの市場シェアは約350bps上昇し、大手同業他社の中で最大の伸び。オルタナティブAUMは約5,000億ドル。

消費者向け銀行業務からの撤退は損失を止めた。たとえ撤退自体が完璧でなかったとしても。

グローバル・バンキング・アンド・マーケッツはM&A低迷期を通じてシェアを獲得し続けた。

アセット・アンド・ウェルス・マネジメント、特にオルタナティブは、持続可能で高マージンの手数料収入の流れを築いた。

市場は根底にある事業の勢いではなく、消費者向け事業の騒ぎを織り込んでいた。

大きな失敗からの撤退が転換点になり得る。消費者向けの野心を中核事業に戻すことで、持続可能な事業が公の場で複利成長できるようになる。

ライアンのリポートは目標株価を525ドルに引き上げ、GBMのシェア獲得の継続と、最近調達したオルタナティブが手数料を稼ぎ始めるにつれてのAWM利益の急加速を予想した。ゴールドマンは2024年7月9日に473.49ドルで取引を終え、記録的な株価に近づいた。