コムキャスト、NBCユニバーサルとスカイをスピンオフへ。発表を受け株価17%上昇

2026年6月29日、コムキャストは残るメディア事業——NBCユニバーサルとスカイ——を非課税スピンオフにより新たな上場企業として分離すると発表した。完了は約1年後を見込み、株主は両社の株式を保有することになる。共同CEO兼会長のブライアン・ロバーツは、テクノロジー事業とメディア事業には「性質が異なり、専用の集中、戦略的な柔軟性、および個別に調整された投資優先順位によって最もよく追求される」機会があると述べた。

経営陣も事業構成の変化に合わせて再編される。共同CEOのマイク・キャバナはNBCユニバーサルのCEOに就任し、元CFOのマイケル・アンゲラキスはケーブル、ワイヤレス、ビジネスサービス部門を保持するコムキャストのCEOとして復帰する。メディア会社はユニバーサルのテーマパーク、映画・テレビスタジオ、NBCおよびテレムンドのネットワーク、Peacock、Bravo、スカイを引き継ぐ。コムキャストの株価は直前12か月で30%下落していたが、この発表を受けて一時17%上昇し、終値は約4.5%高となった。

この動きは、コムキャストが2009年から2013年にかけてGEからNBCユニバーサルを買収して築いたコングロマリットからの撤退の第2幕である。2026年の前半には、ケーブルネットワークとデジタル資産——CNBCやMS NOWを含む——をVersant Mediaへスピンオフすることを完了した。キャバナはこの分離を、規模を求めて統合が進む業界の状況と対比させて説明した。パラマウント・スカイダンスはちょうど1100億ドルのワーナー・ブラザース・ディスカバリー取引について司法省の承認を獲得したばかりであり、フォックスは220億ドルでRokuを買収することに合意した。

株価は一時17%上昇し、終値は4.5%高となった。Versantへのケーブル事業スピンオフの完了に続くものである。コムキャストはNBCユニバーサルの19.9%を1年間保有する可能性がある。

二つの事業はもはや互いを必要としなくなっていた。ストリーミングの圧力がメディアの評価に打撃を与える一方、ブロードバンドは現金稼得の原動力であり続け、株価はその不整合を抱えていた。

分離により各社は「個別に調整された投資優先順位」を得る——コンテンツとテーマパークへの支出は、もはや一つの予算の中でネットワークの設備投資と競合しない。

これは2026年前半のVersantスピンオフを実行に移すものであり、2009年から2013年の取引が組み上げたものの分割を完了させる。

多くのメディア分割のようにアクティビストの圧力の下ではなく、選択できる立場から実行したことで、コムキャストは構造を自ら設定できた。非課税で、株主が両社の株式を保有し、1年かけて段階的に進めるという形である。

一つの株式の中にある二つの事業が異なる投資家と異なる資本の物語を必要とするとき、市場はいずれその不整合を価格に織り込む——他人の時計でではなく、自分の時計で分離する方がよい。

完了は取締役会と規制当局の承認を条件とし、約1年後を見込む。手続き中は自社株買いを停止する。各社の配当方針は完了前に詳細が示される予定である。コムキャストは完了後最大1年間、NBCユニバーサルの最大19.9%を保有する可能性があり、税効率の良い方法で売却される予定である。