GPA comunicó al mercado el 22 de febrero de 2024 que había cerrado 11 tiendas entre octubre y diciembre de 2023 —cuatro Pão de Açúcar, tres Extra Mercado, dos Mini Extra y dos Minuto Pão de Açúcar—, con lo que quedaron 767 unidades en Brasil. En la llamada con analistas, el CEO Marcelo Pimentel dijo que tres o cuatro de los cierres eran temporales y el resto eran unidades con un desempeño por debajo de lo esperado.
Los cierres fueron la cola de una revisión mayor que GPA había anunciado en diciembre: el plazo para abrir 300 nuevas tiendas Pão de Açúcar pasó de 2024 a 2026. El plan anterior, elaborado para 2022–2024, solo había llegado a 121 tiendas en septiembre de 2023 y a 133 tras el cuarto trimestre. GPA enmarcó el cambio como «optimización del nivel de inversión de la compañía, buscando el mejor retorno posible para el accionista, dadas las condiciones de mercado más recientes».
Las cifras detrás del repliegue mostraban la razón: 2023 revirtió las pérdidas de margen de 2022, con el margen bruto subiendo del 24,8% al 25% (cuarto trimestre: del 22,6% al 25,7%) y el margen EBITDA del 6,6% al 6,8% —del 5,9% al 7,7% en el trimestre—. El flujo de caja operativo alcanzó R$907m, una mejora de R$1.4bn frente al deterioro de R$532m de 2022. «Volvemos a lo básico bien hecho», dijo Pimentel, y calificó 2024 como el último año del giro iniciado en 2022. Las ventas en tiendas comparables fueron más altas en los formatos de proximidad (5,6%) que en Pão de Açúcar (4,2%), en parte porque las categorías de Pão de Açúcar registraron una deflación más fuerte.
En 2023 el margen bruto subió del 24,8% al 25% y el EBITDA del 6,6% al 6,8% (T4: del 5,9% al 7,7%); el flujo de caja operativo alcanzó R$907m, un giro de R$1.4bn frente a 2022.
Las unidades con bajo rendimiento seguían consumiendo capital: once tiendas cerradas en un solo trimestre, la mayoría por debajo del desempeño esperado.
El plan de 300 tiendas estaba en 133 tiendas en su año límite, así que lo que tenía que ceder era el calendario, no la ambición.
La dirección eligió el retorno antes que el ritmo, citando la optimización del nivel de inversión para el mejor retorno posible para el accionista.
Cuando el plazo llega antes que el número de tiendas, cambia el plazo sobre el papel antes de que el flujo de caja te obligue a cambiarlo de hecho.
Después
GPA entró en 2024 con una deuda neta de R$2.18bn, incluidas las cuentas por cobrar no anticipadas —R$159m más que el año anterior—, pero con un apalancamiento estable en 1,7x EBITDA (1,8x en 2022), ya que el crecimiento del EBITDA mantuvo la ratio a raya. Pimentel enmarcó 2024 como el último año del giro.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- GPA fecha lojas no fim de 2023 e altera plano de expansão Valor Econômico · valor.globo.com ·