El 7 de octubre de 2026, la jueza de São Paulo Larissa Tunala aprobó la reestructuración extrajudicial de deuda de GPA y rechazó las objeciones de acreedores, entre ellos Casas Bahia, que sostenían que el plan agrupaba indebidamente créditos de distinta naturaleza. GPA puede ahora pasar de las disputas legales a la corrección de sus operaciones. El plan reduce de R$4.500 millones a R$2.100 millones la deuda financiera del dueño de Pão de Açúcar, y sus acciones cerraron un 4,15% más altas ese día. Los tenedores del 57,5% de la deuda —entre ellos Itaú Unibanco, HSBC, BTG Pactual, Rabobank e Itaú Asset— lo habían aprobado a principios de mayo, pero las impugnaciones lo mantuvieron frenado hasta el fallo.
La reestructuración del CEO Alexandre Santoro achica la compañía: abandona proyectos no rentables, otorga a las cadenas autonomía regional sobre los surtidos —la regionalización comenzó en Río de Janeiro, luego Salvador y después Brasilia— y, a medida que los fabricantes endurecieron las condiciones, abre contratos a marcas regionales. Sus 11 centros de distribución podrían reducirse a seis u ocho, con dos sedes de São Paulo que se fusionan a partir de enero. Extra Mercado recibe un reposicionamiento más agresivo construido con proveedores, y algunas tiendas Pão de Açúcar podrían convertirse donde los perfiles de clientes han cambiado.
La oferta de pago da a los acreedores tres vías: R$1.500 millones con dos años de gracia y pagos escalonados, con la mayor cuota de casi R$850 millones con vencimiento en 2031; R$2.000 millones con una quita del 70%, pagaderos en 2036 y ajustados por la tasa CDI; y R$1.100 millones canjeables por debentures convertibles entre 2027 y 2031. Unos R$260 millones previstos de Itaú tras la terminación del financiamiento al consumo FIC se destinan a los pagos de deuda del primer año. Los ingresos brutos cayeron un 6,1% a R$9.500 millones entre enero y septiembre; el consultor Admar Corrêa calificó la caída como una elección deliberada de rentabilidad sobre volumen.
Santoro advirtió que las medidas requieren inversión y no darán beneficios financieros inmediatos: «Hoy somos más livianos, pero vamos a ser aún más livianos», y el impacto pleno no se reflejará en 2026. La mayor parte de los pagos que vencen en los próximos años debe provenir de la propia generación de caja de GPA; el mercado considera la carga manejable dada la quita y los vencimientos hasta 2036, siempre que el minorista vuelva al crecimiento. Los mayores accionistas de GPA son ahora la familia Coelho Diniz y el inversor Silvio Tini, con Casino en tercer lugar.
Deuda financiera reducida de R$4.500 millones a R$2.100 millones; las acciones cerraron un 4,15% más altas tras la aprobación; el 57,5% de los acreedores, incluidos Itaú, HSBC y BTG Pactual, respaldaron el plan
La vía extrajudicial redujo la deuda a la mitad sin una reorganización judicial completa, en un mercado saturado de reestructuraciones de minoristas.
El plan clasifica los créditos no garantizados por criterios objetivos sobre las fechas de vencimiento, un argumento que el tribunal aceptó frente a la objeción de Casas Bahia sobre la «misma naturaleza».
Un solo plan combina tres herramientas: un período de gracia, una quita del 70% y debentures convertibles.
Tras la aprobación, el foco pasa a las operaciones: surtidos regionales, menos centros de distribución y el reposicionamiento de Extra.
Un plan extrajudicial que agrupa a los acreedores por criterios objetivos puede reducir la deuda a la mitad sin reorganización judicial, pero la aprobación solo compra tiempo; la ganancia debe venir de la generación de caja.
A los acreedores impugnantes —Casas Bahia, Cone S.A., Transportadora Sanzaneze e Sanzitrans, Logged Rio y tenedores de certificados inmobiliarios— se les dieron 30 días para elegir sus opciones de pago. Santoro dice que el desafío ahora es mejorar la ejecución de las medidas operativas ya en marcha, con la restauración del crecimiento de los ingresos como primera prioridad tras las caídas deliberadas de volumen.
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Las fuentes
- GPA shifts focus to turnaround after court approves debt plan Valor International · valorinternational.globo.com ·