GPA a réduit sa dette de moitié pour la ramener à 2,1 milliards de R$ grâce à un plan approuvé par un tribunal, puis s'est recentré sur l'exploitation

Le 7 octobre 2026, la juge de São Paulo Larissa Tunala a approuvé la restructuration extrajudiciaire de la dette de GPA et rejeté les objections de créanciers, dont Casas Bahia, qui soutenaient que le plan regroupait à tort des créances de natures différentes. GPA peut désormais passer des batailles juridiques à la remise en état de l'exploitation. Le plan ramène de 4,5 milliards de R$ à 2,1 milliards de R$ la dette financière du propriétaire de Pão de Açúcar, et son action a clôturé en hausse de 4,15 % ce jour-là. Les détenteurs de 57,5 % de la dette — parmi lesquels Itaú Unibanco, HSBC, BTG Pactual, Rabobank et Itaú Asset — l'avaient approuvé début mai, mais les contestations l'ont bloqué jusqu'à la décision.

La refonte menée par le directeur général Alexandre Santoro réduit l'entreprise : abandon de projets non rentables, octroi aux enseignes d'une autonomie régionale sur les assortiments — la régionalisation a commencé à Rio de Janeiro, puis Salvador, Brasília ensuite — et, alors que les fabricants durcissaient leurs conditions, ouverture des contrats à des marques régionales. Ses 11 centres de distribution pourraient passer à six ou huit, avec la fusion de deux sites de São Paulo à partir de janvier. Extra Mercado fait l'objet d'un repositionnement plus offensif construit avec les fournisseurs, et certains magasins Pão de Açúcar pourraient être convertis là où le profil de la clientèle a changé.

L'offre de remboursement donne aux créanciers trois voies : 1,5 milliard de R$ avec deux ans de grâce et des paiements échelonnés, la plus grosse échéance de près de 850 millions de R$ étant due en 2031 ; 2 milliards de R$ avec une décote de 70 %, remboursables en 2036 et ajustés selon le taux CDI ; et 1,1 milliard de R$ échangeables contre des obligations convertibles sur 2027–2031. Environ 260 millions de R$ attendus d'Itaú après la résiliation du FIC de crédit à la consommation sont affectés aux remboursements de la première année. Le chiffre d'affaires brut a reculé de 6,1 % à 9,5 milliards de R$ sur janvier–septembre — le consultant Admar Corrêa a qualifié ce recul de choix délibéré de la rentabilité plutôt que du volume.

Santoro a averti que les mesures exigent des investissements et n'apporteront pas de bénéfices financiers immédiats : « Nous sommes plus légers aujourd'hui, mais nous allons devenir encore plus légers », l'impact complet ne devant pas se refléter en 2026. La plupart des paiements dus dans les prochaines années devront provenir de la génération de trésorerie propre de GPA ; le marché juge la charge gérable compte tenu de la décote et des échéances jusqu'en 2036, à condition que le distributeur renoue avec la croissance. Les principaux actionnaires de GPA sont désormais la famille Coelho Diniz et l'investisseur Silvio Tini, Casino arrivant en troisième position.

Dette financière ramenée de 4,5 milliards de R$ à 2,1 milliards de R$ ; action clôturée en hausse de 4,15 % le jour de l'approbation ; 57,5 % des créanciers, dont Itaú, HSBC et BTG Pactual, ont soutenu le plan

La voie extrajudiciaire a permis de réduire la dette de moitié sans procédure complète de redressement judiciaire, sur un marché saturé de restructurations de distributeurs.

Le plan classe les créances chirographaires selon des critères objectifs fondés sur les dates d'échéance — un argument que le tribunal a retenu face à l'objection de Casas Bahia sur la « même nature ».

Un seul plan combine trois outils : un délai de grâce, une décote de 70 % et des obligations convertibles.

Après l'approbation, l'attention se déplace vers l'exploitation : assortiments régionaux, moins de centres de distribution et repositionnement d'Extra.

Un plan extrajudiciaire qui regroupe les créanciers selon des critères objectifs peut réduire la dette de moitié sans redressement judiciaire — mais l'approbation ne fait que gagner du temps ; le gain doit venir de la génération de trésorerie.

Les créanciers contestataires — Casas Bahia, Cone S.A., Transportadora Sanzaneze e Sanzitrans, Logged Rio et les détenteurs de certificats immobiliers — ont disposé de 30 jours pour choisir leurs options de remboursement. Santoro affirme que le défi consiste désormais à améliorer l'exécution des mesures opérationnelles déjà en cours, le rétablissement de la croissance du chiffre d'affaires étant la première priorité après les reculs délibérés des volumes.