Hepsiburada fue fundada en 2000 por Hanzade Doğan Boyner como uno de los primeros actores del comercio electrónico en Turquía: primero computadoras, luego un marketplace (2015), brazos de entrega y pagos (HepsiJet/Hepsipay, 2017) y, en 2020, el primer vendedor autorizado de comercio electrónico de Apple en Turquía. Las pérdidas llegaron todos los años: 161,3 millones de liras turcas (2018), 131,6 millones (2019), 474,5 millones (2020), incluso mientras la cuota de mercado crecía de ~8% (2015) a ~17% (2020).
El muro competitivo llegó en 2018, cuando Alibaba tomó una participación mayoritaria en Trendyol y Amazon entró en Turquía. Hepsiburada respondió con la cotización de mayor perfil disponible: el 1 de julio de 2021 se convirtió en la primera empresa turca en el Nasdaq, vendiendo 56,7 millones de ADS a 12 dólares por unos ingresos superiores a 680 millones de dólares; la acción abrió a 12,75 dólares y cerró a 13,43 dólares con una capitalización de mercado de 3650 millones de dólares, una monetización de la franquicia en un mercado caliente.
Luego el mercado giró: el GMV del ejercicio 2023 alcanzó unos 4000 millones de dólares (12 millones de consumidores, 101 000 comerciantes) y el EBITDA del primer semestre de 2024 se volvió positivo, pero en octubre de 2024 el valor de mercado había caído a aproximadamente 707 millones de dólares. El 17 de octubre de 2024, Hepsiburada acordó vender una participación de control del 65,41% a Kaspi.kz, de Kazajistán, por unos 1130 millones de dólares (600 millones al cierre más 526,9 millones diferidos); la operación se completó el 29 de enero de 2025, con el CEO de Kaspi asumiendo la presidencia del consejo.
Cotización en el Nasdaq (2021, más de 680 millones de dólares recaudados, debut de 3650 millones) —la primera de Turquía— y luego una compra por parte de Kaspi.kz del 65,41% por ~1130 millones de dólares (2025).
La ventaja del pionero se desvanece sin capital: la condición de pionero se perdió frente a Trendyol, financiada por Alibaba, y la logística de Amazon; la cotización en el Nasdaq se monetizó en el pico de 2021.
El valor estaba en la distribución: con un valor de mercado de ~707 millones de dólares, un comprador industrial pagó una prima por 12 millones de consumidores y el brazo de pagos.
La ventaja del pionero se desvanece sin capital; una cotización en un mercado caliente fija el precio del pico, pero el valor duradero puede aflorar en una venta industrial.
Kaspi.kz completó la adquisición del 65,41% en enero de 2025 (~1130 millones de dólares) y su CEO asumió la presidencia del consejo con un mandato de «crecimiento rentable»; Hepsiburada sigue siendo el marketplace n.º 2 de Turquía (~17% de cuota), por detrás de Trendyol, respaldada por Alibaba.
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Las fuentes
- Turkey's Hepsiburada valued at $3.6 bln in strong Nasdaq debut Reuters（Wayback 存档） · web.archive.org ·
- Turkish e-commerce player Hepsiburada makes strong Nasdaq debut Daily Sabah · dailysabah.com ·
- D-Market Electronic Services F-1 registration statement SEC EDGAR · sec.gov ·
- Kazakh fintech giant acquires Türkiye's Hepsiburada for $1.13B Daily Sabah · dailysabah.com ·
- Kaspi.kz Completes Acquisition of Controlling Interest in Hepsiburada GlobeNewswire · globenewswire.com ·