Indosat se fusionó con Tri de Hutchison en 2021 y luego aumentó su EBITDA un 23 % para 2023

El mercado móvil indonesio era una lucha constante: Telkomsel dominaba mientras Indosat Ooredoo (controlada por la catarí Ooredoo con un 65 %) y Hutchison 3 Indonesia (Tri) de CK Hutchison se disputaban cuota como retadores de escala insuficiente, cada uno cargando con costes de red en el mismo archipiélago sin una base de ingresos que los compensara.

En septiembre de 2021, ambas matrices acordaron fusionar sus filiales indonesias en Indosat Ooredoo Hutchison, que se convirtió de inmediato en el segundo operador móvil del país, con unos ingresos anuales estimados en 3000 millones de dólares. CK Hutchison recibió acciones de Indosat de nueva emisión equivalentes al 21,8 % de la empresa fusionada (más un 10,8 % para PT Tiga Telekomunikasi Indonesia) y luego pagó 387 millones de dólares para acabar con el 50 % del vehículo Ooredoo Hutchison Asia, de titularidad conjunta, que conservó un 65,6 % de control del operador.

La lógica era explícitamente la escala: espectro combinado, economías de compra y un único despliegue de red en lugar de dos. Vikram Sinha, de Indosat, fue nombrado consejero delegado de la empresa fusionada, con Nicky Lee, de CK Hutchison, como director financiero.

Dos años después, la apuesta se reflejó en las cuentas. Para el ejercicio 2023, Indosat Ooredoo Hutchison reportó unos ingresos totales un 10 % superiores, hasta 51,2 billones de rupias, un EBITDA un 23 % mayor, hasta 23,9 billones de rupias, un margen de EBITDA normalizado 4,5 puntos porcentuales superior, hasta el 46,8 %, y un beneficio neto normalizado de 3,5 billones de rupias —positivo por tercer año consecutivo—, con un ARPU móvil un 5,3 % mayor entre casi 100 millones de clientes de sus marcas IM3 y Tri.

Ejercicio 2023: ingresos un 10 % superiores, hasta 51,2 billones de rupias; EBITDA un 23 % mayor, hasta 23,9 billones de rupias; margen 4,5 puntos porcentuales superior, hasta el 46,8 %; beneficio neto normalizado de 3,5 billones de rupias; ARPU un 5,3 % mayor, hasta 35 000 rupias.

Ambas filiales eran demasiado pequeñas para financiar por sí solas redes nacionales; la fusión eliminó una base de costes duplicada.

La estructura de participación al 50/50 mantuvo a ambas matrices comprometidas con el potencial de crecimiento en lugar de que una saliera.

El espectro combinado y un único despliegue de 4G mejoraron la calidad del servicio donde los recortes de precios no lo habían logrado.

La dirección procedía de ambos lados, manteniendo las marcas IM3 y Tri activas para distintos segmentos.

En un mercado que se convierte en mercancía con redes de costes fijos, fusionar dos actores de escala insuficiente puede crear más valor mediante la estructura de costes y el espectro de lo que cualquiera de ellos podría ganar compitiendo.

IOH consolidó su posición de número 2 por detrás de Telkomsel, mantuvo una inversión de capital de 12,7 billones de rupias en 2023 destinada en gran parte a cobertura 4G rural y posteriormente se expandió a centros de datos y fibra, escindiendo su negocio de fibra al tiempo que prorrogaba el mandato del consejero delegado. La operación se convirtió en el caso de referencia para la consolidación de las telecomunicaciones en Indonesia.