인도사트, 2021년 허치슨의 트라이와 합병 후 2023년까지 EBITDA 23% 성장

인도네시아 이동통신 시장은 고된 경쟁의 장이었다. 텔콤셀이 지배하는 가운데, 카타르의 오레도가 65%를 보유한 인도사트 오레도와 CK 허치슨의 허치슨 3 인도네시아(트라이)는 규모의 경제에 미치지 못하는 도전자로서 점유율을 두고 싸웠고, 양측 모두 동일한 군도 전역에 네트워크 비용을 부담하면서도 그에 걸맞은 매출 기반을 갖추지 못했다.

2021년 9월 두 모회사는 인도네시아 사업부를 인도사트 오레도 허치슨으로 합병하기로 합의했고, 이 회사는 연간 매출 약 30억 달러로 즉시 인도네시아 2위 이동통신사업자가 되었다. CK 허치슨은 합병 회사의 21.8%에 해당하는 신주를 인도사트로부터 받았고(추가로 PT 티가 텔레코무니카시 인도네시아에 10.8%), 이후 3억 8,700만 달러를 지급해 공동 보유한 오레도 허치슨 아시아 법인의 50% 지분을 확보했으며, 이 법인은 해당 사업자의 지배 지분 65.6%를 보유했다.

논리는 명백히 규모였다. 결합된 주파수, 조달의 규모의 경제, 두 개 대신 단일 네트워크 구축이었다. 인도사트의 비크람 신하가 합병 회사의 CEO로, CK 허치슨의 니키 리가 CFO로 임명되었다.

2년 후 그 베팅은 재무제표에 나타났다. 2023 회계연도에 인도사트 오레도 허치슨은 총매출이 10% 증가한 51조 2,000억 루피아, EBITDA가 23% 증가한 23조 9,000억 루피아, 정상화 EBITDA 마진이 4.5%포인트 상승한 46.8%, 정상화 순이익 3조 5,000억 루피아(3년 연속 흑자)를 보고했으며, IM3와 트라이 브랜드의 약 1억 명 고객 전반에서 이동통신 ARPU가 5.3% 상승했다.

2023 회계연도: 매출 10% 증가한 51조 2,000억 루피아, EBITDA 23% 증가한 23조 9,000억 루피아, 마진 4.5%포인트 상승한 46.8%, 정상화 순이익 3조 5,000억 루피아, ARPU 5.3% 상승한 35,000루피아.

두 사업부 모두 단독으로 전국 네트워크에 자금을 대기에는 너무 작았고, 합병으로 중복된 비용 기반이 제거되었다.

50대 50 지주 구조는 한쪽이 철수하는 대신 두 모회사 모두 상승 여력에 투자하도록 했다.

결합된 주파수와 단일 4G 구축은 가격 인하가 해결하지 못했던 서비스 품질을 개선했다.

경영진은 양측에서 구성되어 IM3와 트라이 브랜드를 서로 다른 세그먼트를 위해 유지했다.

고정비 기반 네트워크를 가진 상품화되는 시장에서, 규모의 경제에 미치지 못하는 두 사업자를 합병하면 어느 한쪽이 경쟁으로 얻을 수 있는 것보다 비용 구조와 주파수를 통해 더 많은 가치를 창출할 수 있다.

IOH는 텔콤셀에 이은 2위 지위를 공고히 했고, 2023년에 주로 농촌 4G 커버리지에 12조 7,000억 루피아의 설비투자를 계속했으며, 이후 데이터센터와 광섬유로 사업을 확장하고 CEO 임기를 연장하면서 광섬유 사업을 분사했다. 이 거래는 인도네시아 통신 통합의 기준 사례가 되었다.