インドサットは2021年にハチソンのTriと合併し、2023年までにEBITDAを23%成長させた

インドネシアの携帯電話市場は厳しい競争環境だった。テルコムセルが圧倒的な地位を占める中、カタールのOoredooが65%を支配するインドサット・オオレドゥーと、CKハチソンのハチソン3インドネシア（Tri）は、規模の劣る挑戦者としてシェアを争っていた。両社は同じ群島全域でネットワークコストを負担しながらも、それに見合う収益基盤を持っていなかった。

2021年9月、両親会社はインドネシア事業をインドサット・オオレドゥー・ハチソンに統合することで合意した。これにより同社は推定年間収益30億米ドルを誇る国内第2位の携帯電話事業者となった。CKハチソンは合併会社の21.8%に相当する新規発行のインドサット株式を取得し（さらにPT Tiga Telekomunikasi Indonesiaに10.8%）、その後3億8,700万米ドルを支払って共同保有のOoredoo Hutchison Asiaビークルの50%を取得した。同ビークルは事業者の65.6%の支配権を保持していた。

その論理は明らかに規模の追求だった。周波数の統合、調達の経済性、そして2つのネットワークではなく単一のネットワーク展開である。インドサットのVikram Sinhaが合併会社のCEOに、CKハチソンのNicky LeeがCFOに任命された。

2年後、その賭けは決算に表れた。2023年度、インドサット・オオレドゥー・ハチソンは総収益が10%増の51兆2,000億ルピア、EBITDAが23%増の23兆9,000億ルピア、正常化EBITDAマージンが4.5ポイント上昇して46.8%、正常化純利益が3兆5,000億ルピア（3年連続の黒字）を報告し、IM3とTriブランドの約1億人の顧客全体で携帯電話ARPUは5.3%上昇した。

2023年度：収益は10%増の51兆2,000億ルピア、EBITDAは23%増の23兆9,000億ルピア、マージンは4.5ポイント上昇して46.8%、正常化純利益は3兆5,000億ルピア、ARPUは5.3%上昇して35,000ルピア。

両事業は全国ネットワークを単独で資金調達するには小さすぎた。合併により重複するコスト基盤が排除された。

50対50の持ち株構造により、片方が撤退するのではなく、両親会社がアップサイドへの投資を維持した。

周波数の統合と単一の4G展開により、値下げでは達成できなかったサービス品質が向上した。

経営陣は両陣営から登用され、IM3とTriブランドを異なるセグメント向けに存続させた。

固定費型ネットワークを持つコモディティ化市場では、規模の劣る2社が合併することで、どちらかが競争で勝ち取るよりもコスト構造と周波数を通じてより大きな価値を生み出せる。

IOHはテルコムセルに次ぐ第2位の地位を固め、2023年には主に地方の4Gカバレッジ向けに12兆7,000億ルピアの設備投資を継続し、その後データセンターや光ファイバーに拡大、CEOの任期を延長しながら光ファイバー事業をスピンオフした。この取引はインドネシアの通信業界再編の参考事例となった。