Indosat 於 2021 年與 Hutchison 的 Tri 合併，至 2023 年 EBITDA 增長 23%

印尼的行動通訊市場競爭艱困：Telkomsel 佔據主導地位，而 Indosat Ooredoo（由卡達的 Ooredoo 以 65% 控股）與 CK Hutchison 旗下的 Hutchison 3 Indonesia（Tri）則作為規模不足的挑戰者爭奪市佔，兩者都必須在相同的群島範圍內承擔網路成本，卻沒有足以匹配的營收基礎。

2021 年 9 月，兩家母公司同意將其印尼子公司合併為 Indosat Ooredoo Hutchison，使其立即成為該國第二大行動通訊營運商，年營收估計達 30 億美元。CK Hutchison 獲得新發行的 Indosat 股份，相當於合併後公司的 21.8%（另向 PT Tiga Telekomunikasi Indonesia 發行 10.8%），隨後支付 3.87 億美元，最終持有雙方共同持有的 Ooredoo Hutchison Asia 載體 50% 的股份，該載體則保有該營運商 65.6% 的控股權。

其邏輯明確著眼於規模：合併頻譜、採購經濟效益，以及單一網路部署而非兩套。Indosat 的 Vikram Sinha 被任命為合併後公司的執行長，CK Hutchison 的 Nicky Lee 擔任財務長。

兩年後，這項押注在財報中顯現。2023 財年，Indosat Ooredoo Hutchison 報告總營收增長 10% 至 51.2 兆印尼盾，EBITDA 增長 23% 至 23.9 兆印尼盾，正常化 EBITDA 利潤率上升 4.5 個百分點至 46.8%，正常化淨利為 3.5 兆印尼盾——連續第三年為正——其 IM3 與 Tri 品牌近 1 億用戶的行動 ARPU 增長 5.3%。

2023 財年：營收增長 10% 至 51.2 兆印尼盾，EBITDA 增長 23% 至 23.9 兆印尼盾，利潤率上升 4.5 個百分點至 46.8%，正常化淨利 3.5 兆印尼盾，ARPU 增長 5.3% 至 35,000 印尼盾。

兩家子公司規模都太小，無法獨力資助全國性網路；合併消除了重複的成本基礎。

50/50 的控股結構讓兩家母公司都持續投入於上漲空間，而非由一方退出。

合併頻譜與單一 4G 部署在降價未能奏效之處改善了服務品質。

管理層來自雙方，讓 IM3 與 Tri 品牌繼續為不同客群服務。

在一個商品化且網路成本固定的市場中，合併兩家規模不足的業者，可透過成本結構與頻譜創造出比兩者競爭所能贏得的更多價值。

IOH 鞏固了其僅次於 Telkomsel 的第二大地位，2023 年持續投入 12.7 兆印尼盾的資本支出，主要用於農村 4G 覆蓋，之後並擴展至資料中心與光纖，在延長執行長任期的同時分拆其光纖業務。此交易成為印尼電信業整合的參考案例。