En junio de 2016, McKesson anunció que combinaría la mayor parte de su negocio de TI, Technology Solutions, con la firma de ciclo de ingresos Change Healthcare para formar una nueva compañía de TI sanitaria: McKesson 70%, Change Healthcare 30%, con ingresos en efectivo de aproximadamente 1250 millones y 1750 millones de dólares respectivamente, una salida a bolsa prevista y más de 150 millones de dólares en sinergias anuales esperadas para el segundo año tras el cierre. La nueva compañía tendría alrededor de 3400 millones de dólares en ingresos anuales pro forma.
La unidad no era una estrella. Technology Solutions registró 2900 millones de dólares en ventas y 519 millones de dólares en beneficio operativo el ejercicio fiscal anterior, pero nunca fue más que un actor de nivel medio en TI sanitaria. Vishnu Lekraj, de Morningstar, la calificó como un activo deteriorado desde el principio debido al fraude contable en su adquisición temprana de HBO & Co. —el desastre de HBOC que le costó a McKesson más de 1000 millones de dólares en una demanda de accionistas—, y señaló que McKesson no había realizado ninguna inversión material en ella durante años y que la tecnología iba dos o tres generaciones por detrás de sus rivales.
La desinversión encajaba en una concentración más definida del gigante de la distribución de medicamentos, que tuvo 188 000 millones de dólares en ventas en el ejercicio 2015 y 3600 millones de dólares en beneficio operativo: adquisiciones de Vantage Oncology, Biologics y UDG Healthcare, un acuerdo de 2200 millones de dólares por Rexall Health, un recorte en marzo de 1600 empleados (4% de su plantilla en EE. UU.), la venta de sus activos de historia clínica electrónica ambulatoria a e-MDs y opciones estratégicas en revisión para la división restante Enterprise Information Solutions (Paragon, OneContent). Los analistas lo celebraron: Morningstar, Baird y Leerink Swann calificaron la acción como de compra.
Aproximadamente 1250 millones de dólares en efectivo más el 70% de una nueva compañía con 3400 millones de dólares en ingresos pro forma y más de 150 millones de dólares en sinergias anuales esperadas para el segundo año; recursos liberados para la distribución
La unidad de TI, nacida de la fallida fusión con HBOC, nunca encajó: deteriorada desde el principio y generaciones por detrás de sus competidores.
La distribución, el núcleo de 188 000 millones de dólares, afrontaba presión sobre los precios y necesitaba recursos sin distracciones.
La estructura preservó el potencial alcista: el 70% de la nueva compañía más aproximadamente 1250 millones de dólares en efectivo.
Desinvertir en el activo que distrae: una unidad que gana 519 millones de dólares puede seguir siendo una carga estratégica muerta cuando tu núcleo está bajo ataque.
La operación estaba prevista para cerrarse con una salida a bolsa de la nueva compañía, mientras McKesson sopesaba alternativas estratégicas para Enterprise Information Solutions. La reacción de los analistas fue favorable, con calificaciones de compra de Morningstar, Baird (outperform, objetivo de 220 dólares) y Leerink Swann (objetivo de 200 dólares).
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Las fuentes
- Why McKesson is divesting its IT portfolio in favor of stronger drug distribution Healthcare Dive · healthcaredive.com ·