Norwegian Air Shuttle convirtió deuda en capital y siguió volando

Norwegian Air Shuttle había construido uno de los modelos de bajo coste de largo radio más agresivos de Europa, pero la pandemia dejó en tierra su red internacional y le dejó una carga de deuda que no podía atender. En 2020 la compañía y sus entidades operativas irlandesas entraron en examinership, un régimen de protección supervisado por los tribunales irlandeses, junto con un proceso de reconstrucción complementario en Noruega — ambos en paralelo para cubrir la estructura del grupo.

La pieza central fue una propuesta de reestructuración aprobada por los acreedores: la mayor parte de la deuda no garantizada y otra deuda se redujo o se convirtió en acciones y préstamos convertibles, y la compañía captó hasta 6 mil millones de NOK de capital nuevo. El 26 de mayo de 2021 llegó la llamada Fecha Efectiva: se registraron los aumentos de capital social, concluyeron el examinership y la reconstrucción, y Norwegian salió formalmente de la protección frente a la insolvencia.

El resultado fue una compañía sustancialmente más ligera. Según el propio anuncio de mercado de la empresa, la deuda total había caído en aproximadamente 63-65 mil millones de NOK en comparación con finales de 2019, y la aerolínea reinició como una operadora centrada en el corto radio, abandonando las ambiciones intercontinentales que habían contribuido a cargarla de arrendamientos y deuda.

Para una aerolínea que antes de la crisis había sido el cuarto mayor grupo de bajo coste de Europa por tráfico, la vía de supervivencia no fue preservar el antiguo plan de negocio, sino la marca y los slots de aterrizaje, con precios reajustados para un mundo sin crecimiento de largo radio subvencionado.

Deuda total reducida en unos 63-65 mil millones de NOK respecto a finales de 2019; 6 mil millones de NOK captados; acción relistada y volviendo a volar en 2021

Convertir deuda en capital eliminó arrendamientos y préstamos que ningún ingreso posterior a la COVID podría haber reembolsado

Ejecutar el examinership y la reconstrucción en paralelo respetó tanto la ley operativa irlandesa como la ley de la matriz noruega

La ampliación de capital de 6 mil millones de NOK aportó dinero real, no solo alivio contable, financiando el relanzamiento

Abandonar el largo radio reenfocó a la aerolínea en el mercado de corto radio que aún dominaba

Una reestructuración transfronteriza que canjea deuda por capital y abandona unidades fallidas permite a una aerolínea conservar su marca en lugar de liquidarse

Norwegian volvió a cotizar y regresó a beneficios en el cuarto trimestre de 2021, y reconstruyó una operación rentable de corto radio dentro de los países nórdicos y Europa. Su supervivencia se contrasta a menudo con aerolíneas que se liquidaron, mostrando que un canje de deuda transfronterizo puede salvar una marca de bandera donde una reestructuración convencional no puede.