A Norwegian Air Shuttle converteu dívida em capital e seguiu voando

A Norwegian Air Shuttle havia construído um dos modelos de baixo custo de longa distância mais agressivos da Europa, mas a pandemia paralisou sua rede internacional e deixou uma carga de dívida que ela não conseguia honrar. Em 2020, a empresa e suas entidades operacionais irlandesas entraram em examinership, uma proteção supervisionada por tribunal irlandês, em paralelo a um processo complementar de reconstrução na Noruega — os dois correndo simultaneamente para cobrir a estrutura do grupo.

O ponto central foi uma proposta de reestruturação aprovada pelos credores: a maior parte da dívida não garantida e de outras dívidas foi reduzida ou convertida em ações e empréstimos conversíveis, e a empresa captou até NOK 6 bilhões em novo capital. Em 26 de maio de 2021 chegou a chamada Data de Vigência: os aumentos de capital social foram registrados, o examinership e a reconstrução foram concluídos, e a Norwegian saiu formalmente da proteção contra insolvência.

O resultado foi uma empresa substancialmente mais leve. Segundo o próprio comunicado de mercado da companhia, a dívida total havia caído cerca de NOK 63-65 bilhões em comparação com o fim de 2019, e a companhia aérea recomeçou como uma transportadora focada em curta distância, abandonando as ambições intercontinentais que haviam contribuído para sobrecarregá-la com arrendamentos e dívidas.

Para uma transportadora que, antes da crise, era o quarto maior grupo de baixo custo da Europa em tráfego, a rota de sobrevivência não foi preservar o antigo plano de negócios, mas sim a marca e os slots de pouso e decolagem, reprecificados para um mundo sem crescimento de longa distância subsidiado.

Dívida total reduzida em cerca de NOK 63-65 bilhões em relação ao fim de 2019; NOK 6 bilhões captados; ações relistadas e voltou a voar em 2021

A conversão de dívida em capital eliminou arrendamentos e empréstimos que nenhuma receita pós-COVID conseguiria jamais pagar

Conduzir o examinership e a reconstrução em paralelo respeitou tanto a lei operacional irlandesa quanto a lei da controladora norueguesa

A captação de NOK 6 bilhões forneceu dinheiro real, não apenas alívio contábil, financiando o relançamento

O abandono da longa distância reorientou a companhia para o mercado de curta distância que ela ainda dominava

Uma reestruturação transfronteiriça que troca dívida por capital e abandona unidades fracassadas permite que uma companhia aérea mantenha sua marca em vez de ser liquidada

A Norwegian voltou a ser listada e retornou ao lucro no quarto trimestre de 2021, reconstruindo uma operação lucrativa de curta distância nos países nórdicos e na Europa. Sua sobrevivência é frequentemente contrastada com companhias aéreas que foram liquidadas, mostrando que uma troca transfronteiriça de dívida por capital pode salvar uma marca de bandeira onde uma recuperação convencional não consegue.