Thai Airways entró en una rehabilitación bajo supervisión judicial en mayo de 2020 tras años de pérdidas, con una deuda acumulada de alrededor de 400.000 millones de baht y un patrimonio negativo. La COVID-19 vació la caja de la aerolínea, y la compañía, respaldada por el Gobierno tailandés, no tenía forma de pagar a los acreedores con sus operaciones. El Tribunal Central de Quiebras aprobó un plan de rehabilitación y entregó la administración a un comité presidido por Piyasvasti Amranand.
El plan combinó quitas de deuda, la conversión de grandes créditos de acreedores en nuevo capital o instrumentos de largo plazo, y una reestructuración operativa de la flota y la red. THAI siguió volando durante el proceso, a diferencia de una liquidación, y utilizó la protección judicial para renegociar los arrendamientos de aeronaves y las condiciones con proveedores mientras reconstruía la demanda a medida que regresaban los viajes tras la pandemia.
La recuperación se reflejó en las cifras: cuando el tribunal liberó a la compañía de la rehabilitación en junio de 2025, el patrimonio de los accionistas había pasado de menos 140.000 millones de baht a más 55.000 millones de baht, y la aerolínea había vuelto a la rentabilidad operativa en 2023. El 16 de junio de 2025, el Tribunal Central de Quiebras puso fin formalmente a la rehabilitación, y el consejo de THAI se reunió de inmediato para preparar la vuelta a cotización en la Bolsa de Tailandia.
La aerolínea se fijó como objetivo volver a cotizar en julio de 2025, recomponiendo el balance para que el antiguo patrimonio, casi eliminado al inicio, fuera sustituido por capital liderado por acreedores que reflejaba el negocio reconstruido.
Salir con un patrimonio de +55.000 millones de baht (frente a -140.000 millones), beneficios desde 2023 y la vuelta a cotización en la SET en julio de 2025
La protección judicial congeló las reclamaciones de los acreedores y dio años para arreglar la flota en lugar de atender una deuda de 400.000 millones de baht
La conversión de deuda en capital dio a los acreedores negociados la condición de propietarios interesados en que la aerolínea sobreviviera, no en cobrar
Operar durante la rehabilitación mantuvo intactos las franjas horarias de rutas, la marca y el personal, de modo que la recuperación no tuvo que pagar un coste de reapertura
La rentabilidad desde 2023 demostró que la base de costes se había reajustado de verdad, no era una cifra contable
Una rehabilitación dirigida por un tribunal, con quitas a los acreedores y disciplina de flota, puede reestructurar una aerolínea de bandera sin un rescate de su antiguo patrimonio
THAI reanudó la cotización en la SET en julio de 2025, poniendo fin a cuatro años de incertidumbre tanto para los accionistas como para los acreedores. La rehabilitación se cita en el Sudeste Asiático como el modelo de cómo una aerolínea de bandera puede resistir una conmoción del sector sin un rescate con dinero público de su antiguo patrimonio.
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Las fuentes
- Thai Airways Flies Out of Rehabilitation, Board Meets for New Era The Nation Thailand · nationthailand.com ·
- Thai Airways cleared to exit four-year rehabilitation Bangkok Local · bangkoklocal.info ·
- Thai Airways International reports 2023 result Thai Airways Investor Relations · ir.thaiairways.com ·