타이항공, 법원 회생절차 종료하고 2025년 재상장

타이항공은 수년간의 적자 끝에 2020년 5월 법원 감독 회생절차에 들어갔으며, 누적 부채는 약 4,000억 바트, 자본은 마이너스 상태였다. 코로나19로 항공사의 현금이 고갈되었고, 태국 정부의 지원을 받는 이 항공사는 영업으로 채권자들에게 상환할 방법이 없었다. 중앙파산법원은 회생계획을 승인하고 피야스바스티 암라난이 의장을 맡은 위원회에 경영을 맡겼다.

이 계획은 채무 탕감, 대규모 채권자 채권의 신주 또는 장기 금융상품 전환, 그리고 기단과 노선망의 운영 전면 개편을 결합했다. THAI는 청산과 달리 절차 진행 중에도 운항을 계속했으며, 법원 보호를 활용해 항공기 리스와 공급업체 조건을 재협상하는 한편 팬데믹 이후 여행 수요가 회복되면서 수요를 재구축했다.

회복은 수치로 드러났다. 2025년 6월 법원이 회생절차에서 회사를 면제할 무렵 주주자본은 마이너스 1,400억 바트에서 플러스 550억 바트로 전환되었고, 항공사는 2023년 영업 흑자로 돌아섰다. 2025년 6월 16일 중앙파산법원은 공식적으로 회생절차를 종료했고, THAI 이사회는 즉시 태국증권거래소 재상장을 준비하기 위해 회의를 열었다.

항공사는 2025년 7월까지 거래 재개를 목표로 했으며, 진입 시점에 거의 소멸했던 기존 자본을 재건된 사업을 반영한 채권자 주도의 자본으로 대체하도록 재무상태표를 재정비했다.

플러스 550억 바트의 자본(마이너스 1,400억 바트에서)으로 회생절차를 종료하고, 2023년 이후 흑자를 기록하며 2025년 7월까지 SET에 재상장

법원 보호가 채권자 채권을 동결시켜 4,000억 바트의 부채를 상환하는 대신 기단을 정비할 수 있는 수년의 시간을 확보했다

채권자-주식 전환으로 살아남은 항공사에 이해관계가 있는 협상된 소유주들이 생겼으며, 이들은 상환이 아닌 항공사의 존속을 원했다

회생절차를 거치며 영업을 유지해 노선 슬롯, 브랜드, 직원을 그대로 보존했기에 회복 과정에서 재개 비용이 발생하지 않았다

2023년 이후의 흑자는 비용 구조가 서류상의 숫자가 아니라 실제로 재설정되었음을 입증했다

채권자 채무 탕감과 기단 규율을 동반한 법원 주도의 회생절차는 기존 자본에 대한 구제금융 없이도 국영 항공사를 구조조정할 수 있다

THAI는 2025년 7월 SET에서 거래를 재개하며 주주와 채권자 모두에게 4년간 이어진 부담을 끝냈다. 이 회생절차는 동남아시아에서 국적 항공사가 기존 자본에 대한 납세자 구제금융 없이 업계 충격을 견딜 수 있는 방법의 전형으로 인용된다.