Walgreens inició el ejercicio fiscal 2025 como una de las acciones con peor comportamiento del S&P 500, lastrada por una expansión fallida hacia los servicios de salud (VillageMD, Summit Health, CityMD, Shields Health Solutions), los pagos derivados del acuerdo por la crisis de los opioides y la presión sobre los reembolsos en su actividad principal de dispensación farmacéutica.
El plan de recuperación del consejero delegado Tim Wentworth se apoyaba en dos medidas: renegociar los contratos de reembolso farmacéutico que cubrían aproximadamente un tercio de los acuerdos con pagadores de Walgreens para 2025, igualando el pago de los medicamentos de marca y genéricos y creando nuevas categorías de pago para medicamentos de alto coste como los GLP-1, que hasta entonces habían sido "enormemente insuficientes"; y reducir la huella de tiendas, con 70 cierres en el primer trimestre fiscal como parte del compromiso de cerrar 1.200 de las aproximadamente 8.700 tiendas en EE. UU. en tres años.
Walgreens combinó los cambios en contratos y huella de tiendas con desinversiones: reducir sus participaciones en Option Care Health y en el distribuidor de medicamentos Cencora, y avanzar hacia la salida de VillageMD pese a que las ventas de la cadena médica crecieron un 9% interanual en el trimestre.
Los resultados del primer trimestre, publicados en enero de 2025, mostraron un beneficio temprano: la pérdida operativa de la división de salud en EE. UU. se redujo en un tercio y los ingresos totales superaron las expectativas, aunque la pérdida neta de la compañía en el trimestre siguió creciendo interanualmente hasta los 265 millones de dólares por costes puntuales de cierre y venta de activos.
La pérdida operativa de la división de salud en EE. UU. se redujo a 325 millones de dólares desde 436 millones un año antes; los ingresos aumentaron un 7,5% interanual hasta 39.500 millones de dólares, superando las estimaciones; las acciones subieron un 24% ese día.
Los contratos de reembolso, y no solo el número de tiendas, eran el mecanismo que estrangulaba el negocio farmacéutico principal de Walgreens, por lo que corregir las condiciones de pago abordó la causa raíz y no solo el síntoma.
El giro hacia los servicios de salud liderado por VillageMD había consumido efectivo sin devolverlo, por lo que continuar con las desinversiones liberó capital y atención de la dirección para el negocio farmacéutico principal.
El cierre de las 1.200 tiendas más débiles de las 8.700 concentró los recursos restantes en una huella más pequeña y rentable en lugar de dispersarlos.
Cuando un negocio principal se ve estrangulado por las condiciones contractuales, renegociar las propias condiciones —y no solo recortar costes— puede mover las cifras más rápido que los cierres de tiendas por sí solos.
Walgreens continuó con el plan de cierre de tiendas durante el resto del ejercicio fiscal 2025, con otros 450 cierres previstos además de los 70 del primer trimestre. La dirección afirmó que su intención final de salir de VillageMD, Summit Health y CityMD seguía sin cambios, con los ingresos por la venta destinados a reducir deuda; la venta de VillageMD no se había finalizado a la fecha del informe.
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Las fuentes
- Walgreens makes progress on turnaround in Q1, though losses grow Healthcare Dive · healthcaredive.com ·