ウォルグリーンは薬局の償還条件を再交渉し、出血を抑えるために1,200店舗を閉鎖した

ウォルグリーンは2025会計年度を、S&P 500で最も業績の悪い銘柄の一つとして迎えた。ヘルスサービス事業（VillageMD、Summit Health、CityMD、Shields Health Solutions）への失敗に終わった拡大、オピオイド危機の和解金支払い、そして中核の調剤業務に対する償還圧力に押し下げられていた。

CEOティム・ウェントワースの再建策は二つの動きに依拠していた。一つは、2025年についてウォルグリーンの支払者契約の約3分の1を対象とする薬局償還契約を再交渉し、先発薬と後発薬の支払いを均等化するとともに、以前は「大幅に不十分」だったGLP-1のような高額薬に新たな支払区分を設けること。もう一つは店舗網の縮小であり、約8,700店の米国店舗のうち1,200店を3年間で閉鎖する公約の一環として、第1四半期に70店を閉鎖した。

ウォルグリーンは契約と店舗網の変更に加え、事業売却を組み合わせた。Option Care Healthと医薬品卸のCencoraの持分を売却し、医療チェーンの売上が四半期に前年比9%成長したにもかかわらず、VillageMDからの撤退を進めた。

2025年1月に発表された第1四半期の決算は初期の成果を示した。米国ヘルスケア部門の営業損失は3分の1に縮小し、全体の売上高は予想を上回った。一方で、一時的な閉鎖費用と資産売却費用により、同四半期の純損失は前年比で2億6,500万ドルまで拡大した。

米国ヘルスケア部門の営業損失は前年の4億3,600万ドルから3億2,500万ドルに縮小した。売上高は前年比7.5%増の395億ドルとなり予想を上回った。株価は同日24%上昇した。

ウォルグリーンの中核薬局事業を圧迫していた仕組みは店舗数だけでなく償還契約にあったため、支払条件を修正することで症状だけでなく根本原因に対処できた。

VillageMD主導のヘルスサービスへの転換は、資金を流出させるだけで回収できていなかったため、売却を続けることで資本と経営陣の注意力を中核薬局事業のために解放できた。

8,700店のうち最も弱い1,200店を閉鎖することで、残る資源をより小さく収益性の高い店舗網に集中させ、薄く分散させずに済んだ。

中核事業が契約条件によって圧迫されている場合、コスト削減だけでなく契約条件そのものを再交渉することで、店舗閉鎖だけよりも早く数字を動かせる可能性がある。

ウォルグリーンは2025会計年度の残り期間も店舗閉鎖計画を継続し、第1四半期の70店に加えてさらに450店の閉鎖を計画した。経営陣は、VillageMD、Summit Health、CityMDから最終的に撤退する意向は変わらず、売却収入は債務削減に充てる方針だと述べた。報道時点でVillageMDの売却は完了していなかった。