Le constructeur italien Astaldi fusionné dans Webuild pour échapper à la protection contre la faillite

Astaldi, l'un des plus grands entrepreneurs de génie civil d'Italie — constructeur de lignes de métro, d'aéroports et d'autoroutes en Europe, au Moyen-Orient et en Amérique latine — s'est retrouvé à court de liquidités en 2018 sous le poids d'un énorme portefeuille de projets financé par de la dette à court terme. En octobre 2018, il a déposé une demande de concordato preventivo, la protection italienne contre la faillite, avec un plan de restructuration autour de ses actifs les plus solides.

Le concordato a été approuvé et la direction d'Astaldi a mené un processus concurrentiel pour trouver un partenaire stratégique, formalisé en 2020 : Webuild, le groupe autrefois dirigé par Salini et désormais champion italien mondial des grandes infrastructures, reprendrait l'activité poursuivie d'Astaldi. Les deux parties étaient contraintes en capital, mais le carnet de commandes d'Astaldi — projets de métro, de rail et de ponts — était complémentaire au pipeline de Webuild.

L'opération a été clôturée le 1er août 2021. Webuild a absorbé les segments d'activité en continuité d'exploitation d'Astaldi, a émis de nouvelles actions ordinaires pour l'échange et a radié Astaldi de la cote le 2 août 2021. Le reliquat d'Astaldi à bilan positif (le « patrimonio destinato ») est resté un véhicule séparé pour les créanciers, isolant la dette de la société d'exploitation.

La fusion a été une consolidation sectorielle classique : deux entrepreneurs qui ne pouvaient pas chacun réparer leur propre bilan ont trouvé un bilan assez grand pour les deux, préservant des milliers d'emplois et des dizaines d'engagements d'infrastructures publiques à travers la Méditerranée et les Amériques.

Webuild a absorbé les actifs d'exploitation d'Astaldi le 1er août 2021, conservant ses contrats et devenant un entrepreneur mondial du top 5

La fusion des carnets de commandes a permis aux deux groupes de soumissionner pour des projets qu'aucun ne pouvait financer ou garantir seul en tant qu'entités séparées

Le placement de la dette dans une coquille séparée (patrimonio destinato) a protégé la société d'exploitation du passé

Le processus de concordato a offert aux créanciers un chemin défini, de sorte qu'ils ont approuvé plutôt que de forcer la liquidation

L'échelle atteinte après la fusion a fait de Webuild un leader mondial crédible pour la prochaine vague de dépenses d'infrastructure de l'UE

Deux géants à court de liquidités peuvent fusionner pour assainir un bilan tout en préservant des carnets de commandes qu'aucun ne pouvait financer seul

Webuild est devenu l'un des principaux entrepreneurs mondiaux d'infrastructures de transport, avec des projets majeurs en Italie, aux États-Unis et dans le Golfe, et un carnet de commandes de plusieurs dizaines de milliards d'euros. L'insertion d'Astaldi est étudiée comme un rare sauvetage réussi d'un grand entrepreneur en difficulté.