Astaldi, uno de los mayores contratistas de ingeniería civil de Italia —constructor de líneas de metro, aeropuertos y autopistas en Europa, Oriente Medio y América Latina— se quedó sin liquidez en 2018 bajo el peso de una enorme cartera de proyectos financiada con deuda a corto plazo. En octubre de 2018 solicitó el concordato preventivo, la protección concursal italiana, con un plan para reestructurarse en torno a sus activos más sólidos.
El concordato fue aprobado y la dirección de Astaldi llevó a cabo un proceso competitivo para encontrar un socio estratégico, formalizado en 2020: Webuild, el grupo que en su día lideró Salini y ahora campeón global italiano en grandes infraestructuras, se haría cargo del negocio en funcionamiento de Astaldi. Ambas partes tenían restricciones de capital, pero la cartera de pedidos de Astaldi de proyectos de metro, ferrocarril y puentes era complementaria a la cartera propia de Webuild.
La operación se cerró el 1 de agosto de 2021. Webuild absorbió los segmentos de negocio en funcionamiento de Astaldi, emitió nuevas acciones ordinarias para el canje y excluyó a Astaldi de cotización el 2 de agosto de 2021. El remanente de Astaldi con balance positivo (el 'patrimonio destinato') permaneció como un vehículo separado para los acreedores, aislando la deuda de la sociedad operativa.
La fusión fue una consolidación sectorial clásica: dos contratistas que no podían arreglar cada uno su propio balance encontraron un balance lo bastante grande para ambos, preservando miles de empleos y decenas de compromisos de infraestructura pública en el Mediterráneo y las Américas.
Webuild absorbió los activos operativos de Astaldi el 1 de agosto de 2021, manteniendo sus contratos y convirtiéndose en un contratista global del top-5
La fusión de las carteras de pedidos permitió a ambos grupos pujar por proyectos que ninguno podría financiar o avalar por separado como entidades independientes
Colocar la deuda en una sociedad instrumental separada (patrimonio destinato) protegió a la sociedad operativa del pasado
El proceso de concordato dio a los acreedores una vía definida, por lo que aprobaron en lugar de forzar la liquidación
La escala tras la fusión convirtió a Webuild en un líder global creíble para la siguiente oleada de gasto en infraestructuras de la UE
Dos gigantes faltos de liquidez pueden fusionarse para sanear un balance mientras preservan carteras de pedidos que ninguno podría financiar por separado
Webuild se convirtió en uno de los principales contratistas de infraestructura de transporte del mundo, con grandes proyectos en Italia, Estados Unidos y el Golfo, y una cartera de pedidos de decenas de miles de millones de euros. La incorporación de Astaldi se estudia como un raro rescate exitoso de un gran contratista en dificultades.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- Astaldi: via libera alla scissione di Astaldi in favore di Webuild. Completata l'integrazione industriale Astaldi (press release) · astaldi.com ·
- Via libera alla scissione di Astaldi a favore di Webuild: raggiunto il traguardo dell'efficacia [1° agosto 2021] Il Sole 24 Ore · ntplusdiritto.ilsole24ore.com ·
- Webuild: Integrazione Astaldi Webuild (investors page) · webuildgroup.com