La restructuration de 4 500 postes chez Dow transforme une perte de 1,5 milliard de dollars en son meilleur trimestre en quatre ans

Dow, la plus grande entreprise chimique des Amériques, est entrée dans 2026 en difficulté : une perte annuelle d'environ 1,5 milliard de dollars en 2025 après une surcapacité mondiale de produits chimiques de base et de plastiques qui pourrait avoir atteint son point bas cette année-là, et une perte nette de 445 millions de dollars au premier trimestre. En janvier, l'entreprise a annoncé une stratégie « transform to outperform » — 4 500 suppressions de postes, réduction des coûts, gain d'efficacité et fermetures d'usines — structurée, selon les mots de Carter, comme deux tiers de productivité et un tiers de croissance.

Karen Carter, vétérane de Dow depuis 30 ans, arrivée comme stagiaire et qui dirigeait les Amériques en tant que directrice des opérations, a contribué à créer la stratégie et est devenue directrice générale le 1er juillet — la première femme et la première personne noire à diriger l'entreprise en près de 130 ans d'histoire, succédant à Jim Fitterling, qui est resté président exécutif. L'exécution s'est poursuivie selon le plan alors même que les profits se redressaient plus vite que prévu : des usines en situation de désavantage économique au Royaume-Uni et en Allemagne ferment, la coentreprise en Arabie saoudite reste à l'arrêt, et la croissance stratégique se poursuit avec le projet pétrochimique à zéro émission nette de Fort Saskatchewan, en Alberta, d'un montant de 7,5 milliards de dollars.

Dès son premier rapport de résultats, Dow a publié son trimestre le plus rentable en quatre ans — 802 millions de dollars de résultat net pour des ventes nettes en hausse de 20 % — aidé par des marges pétrochimiques qui se sont élargies à mesure que le conflit au Moyen-Orient faisait monter les prix du pétrole. C'est un vent favorable pour les usines de Dow fonctionnant à l'éthane et au propane aux États-Unis, avec environ 60 % de son empreinte dans les Amériques, face à des concurrents asiatiques et européens fonctionnant au naphta. L'action a néanmoins reculé sur des prévisions prudentes, que Carter a présentées comme un engagement à « exécuter notre plan d'auto-assistance » et à dépasser les chiffres conservateurs.

Un résultat net de 802 M$ au T2 2026 — le trimestre le plus rentable en quatre ans — pour des ventes nettes en hausse de 20 % ; la réduction de 4 500 postes est achevée à 55 %.

Une surcapacité mondiale de produits chimiques de base et de plastiques a fait de 2025 une année de perte d'environ 1,5 Md$.

Le plan modifie le travail avant les effectifs : deux tiers de productivité, un tiers de croissance.

Fermer des usines désavantagées au Royaume-Uni et en Allemagne tout en croissant dans une Amérique du Nord avantagée concentre l'empreinte là où les marges sont les meilleures.

Carter a poursuivi l'exécution alors même que les profits se redressaient plus vite que prévu, traitant le redressement comme une auto-assistance plutôt que comme une excuse pour arrêter.

L'auto-assistance l'emporte sur le timing : se restructurer pendant le ralentissement avant que les prix ne se redressent, et modifier le travail avant de modifier les effectifs.

La réduction de 4 500 postes était achevée à 55 % au moment du premier rapport de résultats de Carter en tant que directrice générale. Les prévisions sont restées prudentes en raison de l'incertitude des chaînes d'approvisionnement au Moyen-Orient, avec l'espoir déclaré de les dépasser ; la transformation se poursuit comme prévu, et Fitterling reste président exécutif.