Goldman a pris les 5 milliards de dollars de Buffett en 2008, a remboursé le TARP et affiché un bénéfice record en 2009

Après la faillite de Lehman Brothers en septembre 2008, Goldman Sachs et Morgan Stanley étaient les dernières grandes banques d'investissement américaines indépendantes, sous une intense pression des marchés. Le 21 septembre, Goldman s'est transformée en société holding bancaire afin d'accéder aux liquidités de la Réserve fédérale.

Deux jours plus tard, elle a annoncé une offre privée à Berkshire Hathaway : 5 milliards de dollars d'actions préférentielles perpétuelles versant un dividende de 10 pour cent, rachetables avec une prime de 10 pour cent, plus des bons de souscription portant sur 5 milliards de dollars d'actions ordinaires à 115 dollars par action. L'opération a été présentée comme une validation de la franchise, et Goldman a également levé au moins 2,5 milliards de dollars de fonds propres ordinaires.

Le vote de confiance a fonctionné. Goldman a remboursé en juin 2009 les 10 milliards de dollars d'actions préférentielles du TARP ; les versements cumulés au Trésor se sont élevés à 11,42 milliards de dollars, dividendes et rachat des bons de souscription compris. Pour l'ensemble de l'exercice 2009, elle a déclaré un résultat net de 13,39 milliards de dollars, au-dessus de son précédent pic de 2007, à 11,6 milliards de dollars.

Un résultat net de 13,39 milliards de dollars en 2009, au-dessus du précédent pic de 2007 de 11,6 milliards de dollars, et 11,42 milliards de dollars remboursés contre une injection de 10 milliards de dollars au titre du TARP, après que l'opération avec Berkshire eut stabilisé la confiance.

L'aval de Buffett a signalé au marché que la franchise était solide au pire moment.

Le coupon de 10 % était coûteux, mais modeste au regard du coût d'un sauvetage public ou d'une ruée bancaire.

La levée de fonds propres ordinaires en parallèle des actions préférentielles a renforcé la base de capital.

Le remboursement rapide du TARP a supprimé les limites de rémunération et l'encombrement politique.

Dans une crise de confiance, des capitaux coûteux apportés par un nom de confiance peuvent être moins onéreux que d'attendre un sauvetage : la vente d'actions préférentielles à 10 % a stabilisé le marché et acheté le temps nécessaire pour rembourser l'argent public avec un profit.

Les résultats de Goldman en 2009 ont été les plus rentables de son histoire jusqu'alors, et le remboursement rapide du TARP est devenu un modèle pour la sortie des banques du soutien public. Les actions préférentielles de Berkshire ont ensuite été rachetées à leur prime de 10 pour cent, rémunérant généreusement Buffett pour la confiance qu'il avait apportée en septembre 2008.