Tras la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008, Goldman Sachs y Morgan Stanley eran los últimos grandes bancos de inversión independientes de EE. UU., sometidos a una intensa presión de mercado. El 21 de septiembre, Goldman se convirtió en sociedad tenedora de bancos para acceder a la liquidez de la Reserva Federal.
Dos días después anunció una colocación privada a Berkshire Hathaway: 5000 millones de dólares en acciones preferentes perpetuas con un dividendo del 10 %, rescatables con una prima del 10 %, más warrants por 5000 millones de dólares en acciones ordinarias a 115 dólares por acción. La operación se presentó como una validación de la franquicia, y Goldman también captó al menos 2500 millones de dólares en capital ordinario.
El voto de confianza surtió efecto. Goldman devolvió en junio de 2009 los 10 000 millones de dólares de las preferentes del TARP; los pagos acumulados al Tesoro totalizaron 11 420 millones de dólares, incluidos dividendos y la recompra de los warrants. Para el conjunto de 2009 declaró un beneficio neto de 13 390 millones de dólares, por encima de su máximo anterior de 11 600 millones en 2007.
Un beneficio neto de 13 390 millones de dólares en 2009, por encima del máximo anterior de 11 600 millones en 2007, y 11 420 millones devueltos frente a una inyección de 10 000 millones del TARP, después de que la operación con Berkshire estabilizara la confianza.
El respaldo de Buffett indicó al mercado que la franquicia era sólida en el peor momento.
El cupón del 10 % era caro, pero pequeño frente al coste de un rescate público o de una corrida.
La captación de capital ordinario junto con las preferentes reforzó la base de capital.
La rápida devolución del TARP eliminó los límites a la remuneración y la rémora política.
En una crisis de confianza, el capital caro procedente de un nombre de prestigio puede resultar más barato que esperar un rescate: la venta de preferentes al 10 % estabilizó el mercado y ganó tiempo para devolver el dinero público con beneficio.
Los resultados de Goldman en 2009 fueron los más rentables de su historia hasta ese momento, y la rápida devolución del TARP se convirtió en un modelo de cómo los bancos salían del apoyo gubernamental. Las preferentes de Berkshire se rescataron posteriormente con su prima del 10 %, remunerando generosamente a Buffett por la confianza que aportó en septiembre de 2008.
CONSULTA LAS PRUEBAS
Las fuentes
- The Goldman Sachs Group, Inc. Form 10-K for the fiscal year ended December 31, 2009 U.S. SEC EDGAR · sec.gov ·
- Berkshire Hathaway to Invest $5 Billion in Goldman Sachs Goldman Sachs Press Room · goldmansachs.com ·
- Warren Buffett Gives Goldman Sachs Unexpected $5B Vote of Confidence CNBC · cnbc.com ·