Blackstone convirtió un casino de Las Vegas en manos de un prestamista en una salida de 5.650 millones de dólares

The Cosmopolitan fue el casino que casi no llegó a existir: su promotor entró en impago y Deutsche Bank quedó con el proyecto a medio terminar de 3.900 millones de dólares. En mayo de 2014 el banco vendió el complejo a Blackstone por 1.730 millones de dólares, una fracción de lo que había costado construirlo.

Blackstone trató el activo como una apuesta operativa a largo plazo e invirtió más de 500 millones de dólares en la propiedad durante los siete años siguientes. En septiembre de 2021, los ingresos netos del complejo en los doce meses anteriores —antes de la pandemia— habían sido de 959 millones de dólares, y Blackstone acordó vender el paquete completo: MGM pagó 1.625 millones de dólares en efectivo por las operaciones bajo un arrendamiento de 30 años que comenzaba en 200 millones de dólares anuales, mientras que los inmuebles fueron a Stonepeak, la familia Cherng y BREIT por más de 4.000 millones de dólares.

MGM completó la adquisición de las operaciones en mayo de 2022; en los doce meses previos, The Cosmopolitan generó unos 1.100 millones de dólares de ingresos netos y 416 millones de dólares de EBITDAR ajustado. Un proyecto que había arruinado a su promotor original se convirtió en un motor de crecimiento para la cartera de otro.

Blackstone compró el complejo por 1.730 millones de dólares, invirtió más de 500 millones y luego vendió las operaciones a MGM por 1.625 millones, mientras que los inmuebles se vendieron por más de 4.000 millones.

Deutsche Bank convirtió un proyecto impagado de 3.900 millones de dólares en 1.730 millones en efectivo.

Blackstone añadió más de 500 millones en mejoras a lo largo de siete años.

MGM pagó 1.625 millones por las operaciones más un arrendamiento de 30 años.

Los inmuebles se vendieron por más de 4.000 millones a Stonepeak y sus socios.

Un prestamista que recupera un icono a medio terminar puede esperar al mercado adecuado: Blackstone mantuvo The Cosmopolitan, siguió invirtiendo y vendió en el repunte de 2021 con una prima.

The Cosmopolitan siguió operando durante la venta sin interrupción; MGM asumió las operaciones en mayo de 2022 con unos ingresos netos de aproximadamente 1.100 millones de dólares en los doce meses anteriores y un EBITDAR ajustado de 416 millones. La venta del prestamista en 2014 se interpreta ahora como una jugada de capital paciente: comprar el activo en dificultades, financiarlo adecuadamente y venderlo a un operador que necesita la escala.