The Cosmopolitan war das Casino, das beinahe nicht entstanden wäre: Sein Entwickler geriet in Zahlungsverzug, und die Deutsche Bank blieb auf dem halbfertigen Projekt im Wert von 3,9 Mrd. USD sitzen. Im Mai 2014 verkaufte die Bank das Resort für 1,73 Mrd. USD an Blackstone – ein Bruchteil dessen, was der Bau gekostet hatte.
Blackstone behandelte das Objekt als langfristige operative Wette und investierte in den folgenden sieben Jahren mehr als 500 Mio. USD in die Immobilie. Bis September 2021 beliefen sich die Nettoeinnahmen des Resorts auf Basis der letzten zwölf Monate vor der Pandemie auf 959 Mio. USD, und Blackstone vereinbarte den Verkauf des gesamten Pakets: MGM zahlte 1,625 Mrd. USD in bar für den Betrieb im Rahmen eines 30-jährigen Leasingvertrags, der bei 200 Mio. USD jährlich beginnt, während die Immobilie für mehr als 4 Mrd. USD an Stonepeak, die Familie Cherng und BREIT ging.
MGM schloss die Übernahme des Betriebs im Mai 2022 ab; in den vorangegangenen zwölf Monaten erwirtschaftete The Cosmopolitan rund 1,1 Mrd. USD Nettoumsatz und 416 Mio. USD bereinigtes EBITDAR. Ein Projekt, das seinen ursprünglichen Entwickler ruiniert hatte, wurde zum Wachstumsmotor für das Portfolio eines anderen.
Blackstone kaufte das Resort für 1,73 Mrd. USD, investierte über 500 Mio. USD und verkaufte den Betrieb dann für 1,625 Mrd. USD an MGM, während die Immobilie für über 4 Mrd. USD wegging.
Die Deutsche Bank verwandelte ein notleidendes Projekt im Wert von 3,9 Mrd. USD in 1,73 Mrd. USD Barmittel.
Blackstone fügte über sieben Jahre mehr als 500 Mio. USD an Verbesserungen hinzu.
MGM zahlte 1,625 Mrd. USD für den Betrieb zuzüglich eines 30-jährigen Leasingvertrags.
Die Immobilie wurde für über 4 Mrd. USD an Stonepeak und Partner verkauft.
Ein Gläubiger, der eine halbfertige Ikone zurückerhält, kann auf den richtigen Markt warten: Blackstone hielt The Cosmopolitan, investierte weiter und verkaufte in den Aufschwung von 2021 mit Aufschlag.
The Cosmopolitan lief während des Verkaufs ohne Unterbrechung weiter; MGM übernahm den Betrieb im Mai 2022 mit einem Nettoumsatz der letzten zwölf Monate von etwa 1,1 Mrd. USD und einem bereinigten EBITDAR von 416 Mio. USD. Der Gläubigerverkauf von 2014 wird heute als Geduldskapital-Strategie gelesen: das notleidende Objekt kaufen, es angemessen finanzieren und an einen Betreiber verkaufen, der die Größenordnung braucht.
DEN BELEGEN FOLGEN
Die Quellen
- Deutsche Bank sells Vegas casino for $1.73 billion The San Diego Union-Tribune (AP) · staging.sandiegouniontribune.com ·
- MGM Resorts International Announces Transaction to Acquire the Operations of The Cosmopolitan of Las Vegas MGM Resorts International · investors.mgmresorts.com ·
- Blackstone selling Vegas hotel Cosmopolitan in $5.65B deal AP News · apnews.com ·
- MGM Resorts International Announces Completion of Acquisition of the Operations of The Cosmopolitan of Las Vegas MGM Resorts International · investors.mgmresorts.com ·